Gallagher（AJG）上调并购协同预期 继续维持2026年6%的有机增长目标

金吾财讯 | Arthur J. Gallagher&Co.（AJG）公布第二季度经营相关指引与资本规划，公司继续维持2026年6%的有机增长目标，同时上调AssuredPartners并购协同效应长期预期，依托运营效率优化推动利润率改善，并披露充裕的资本投放与股票回购安排。

管理层重申全年有机增长预期保持6%不变，同时进一步拆解增长结构，其中费率因素仅贡献约1个百分点的有机增速，其余增长依托业务规模拓展实现。风险管理业务经营表现稳健，调整后EBITDAC利润率达到22.3%，收入同比增长14%，业绩增长主要来自持续运营效率提升。在并购整合层面，AssuredPartners二季度EBITDAC达到2.22亿美元，符合前期市场预估；公司维持2026年底实现年化协同效应1.60亿美元的目标，并将2028年初协同效应上限由此前3.00亿美元上调至3.25亿美元。

公司同步披露资本运作进展与资金储备。当期完成约85万股股票回购，涉及金额1.70亿美元，截至6月30日累计回购总额达4.80亿美元。管理层测算，公司拥有未来34亿美元税收节省空间，预计未来两年可动用资金规模接近100亿美元，具备持续开展并购与股东回报操作的能力。现阶段并购节奏约为历史平均水平的80%，企业在交易估值层面保持严格纪律。

企业将长期利润率提升空间与数字化、AI生产力改造相结合，相关举措预计存在3至5年落地周期。本次业绩沟通中，市场关注点延伸至AI项目成本管控、理赔业务利润率可持续性等议题，公司依靠内生增长与并购整合并行的模式，持续拓宽盈利上行空间