【券商聚焦】招银国际：政治局会议预示温和宽松信号

金吾财讯 | 招银国际表示，昨日召开的中央政治局会议释放出2026年下半年政策立场将略趋宽松的信号，决策层明确承认经济面临的困难日益加剧，并在近期首次强调加强逆周期调节。财政支出步伐将加快，可能从2026年上半年的事实性紧缩转向下半年的扩张性立场。促消费政策仍侧重于供给侧和服务业，而对需求侧的支持仍然有限。房地产领域的支持力度预计将保持温和。科技领域依然是政策重中之重，预计决策层将继续向AI和先进制造业倾斜财政资源。决策层高度关注资本市场稳定，可能意味着下半年市场波动加大期间，国家队稳市场操作可能会更加积极。重提“规范平台经济”暗示2026年下半年可能出台更多针对性监管措施，但该机构认为这并不意味着监管周期将全面重启。

市场对AI、先进制造业、服务消费及政策支持的基础设施领域的风险偏好有望改善，但房地产和可选消费板块的表现可能继续滞后。得益于盈利回升、政策支持力度加大以及美联储流动性紧缩压力的缓解，港股在2026年下半年表现或将好转。展望未来，预计GDP增速将从2025年的5.0%放缓至2026年的4.6%，其中上半年增速为4.7%，下半年放缓至4.6%。随着经济动能持续减弱，该机构认为2026年第四季度可能出现小幅降息窗口。