可口可乐重回市场焦点：今年累计涨幅跑赢“七巨头”，巴菲特持仓再受关注

仿佛回到了上世纪90年代。 可口可乐凭借一份亮眼的第二季度财报，重新成为华尔街关注的焦点。

财报公布后，可口可乐股价周二大涨5%，收于88.27美元，盘中一度创下90美元的历史新高。

在可口可乐带动下，百事可乐、高露洁棕榄、宝洁等消费股普遍走强，而科技股则继续承压，科技板块ETF（Technology Select Sector SPDR）当日下跌1.8%，资金轮动迹象明显。

估值超过多数科技巨头

如今，可口可乐已经重新确立了消费必需品板块龙头地位。

按照2026年预期盈利计算，可口可乐目前的市盈率约为27倍，在“美股七巨头”（Magnificent Seven）中，仅次于苹果和特斯拉，高于英伟达、亚马逊和微软约22倍的估值，也远高于Meta约15倍的市盈率。

今年以来，可口可乐股价累计上涨26%，不仅跑赢全部“七巨头”成员，也远远领先于老对手百事可乐。百事今年股价基本持平，目前估值较可口可乐低约10个市盈率倍数，而几年前百事的估值一度还高于可口可乐，这也是双方近30年来最大的估值差距之一。

目前，可口可乐市值约3800亿美元，已超过甲骨文，但仍不到英伟达和苹果逾4万亿美元市值的十分之一。

巴菲特的经典投资再次受到关注

可口可乐曾是20世纪90年代最耀眼的明星股之一，整个90年代股价上涨约7倍。

巴菲特正是在20世纪80年代末，以约每股3美元的平均成本买入4亿股可口可乐，并伴随公司在90年代的高速成长获得巨大回报，这笔投资也成为其最经典的代表作之一。

1997年，巴菲特甚至曾将可口可乐与吉列并列为少数几家能够“在整个投资生涯中持续主导全球市场”的企业。

事实证明，可口可乐至今仍牢牢占据全球碳酸饮料市场领先地位，不过过去30年，由于增长趋于平稳，其股价整体表现仍落后于大盘和科技股。

目前，伯克希尔·哈撒韦依然持有约9%的可口可乐股份，是公司最大股东。可口可乐也是伯克希尔价值约3600亿美元股票投资组合中的第三大重仓股，仅次于苹果和美国运通。本周二，伯克希尔B类股上涨3%，创下一年多来的最大单日涨幅。

专注饮料业务，经营表现持续改善

几年前，随着消费者健康意识提升，高糖饮料一度受到广泛质疑，外界普遍担心可口可乐的发展前景。公司超过60%的利润来自海外市场，也意味着健康消费趋势对其影响更加广泛。

2023年，对冲基金经理比尔·阿克曼曾公开批评可口可乐和百事，认为两家公司销售高糖饮料，加剧了全球肥胖和糖尿病问题，甚至称其“对全球健康造成的伤害可能超过任何一家企业”。

不过，可口可乐并未因此改变战略，而是继续深耕饮料主业；相比之下，百事近年来更多将重心放在零食业务。目前，百事仍面临激进投资者Elliott Management要求提升利润率的压力，而可口可乐经营状况则相对稳健。

近年来，公司依靠无糖产品取得明显成效。其中，Coke Zero继续保持强劲增长，今年第二季度销量同比增长16%。

财报显示，可口可乐第二季度调整后每股收益同比增长11%，净营收同比增长7%。

与此同时，公司上调全年业绩展望，预计2026年每股收益增长9%至10%，较此前指引提高约1个百分点。其中，汇率因素预计贡献约3个百分点增长。

增长不及科技股，但胜在稳定

虽然可口可乐的盈利增速远不及多数AI科技巨头动辄两位数甚至更高的增长，但其商业模式轻资产、资本开支较低，与当前不断加大AI基础设施投资的科技公司形成鲜明对比。

市场预计，可口可乐今年自由现金流约120亿美元，并持续提供约2.5%的股息收益率，这也是许多长期投资者青睐的重要原因。

当然，也有投资者认为，可口可乐当前27倍的估值偏高，其盈利增长相对有限，同时仍需面对健康饮食趋势以及GLP-1减肥药普及可能带来的长期挑战。

不过，更多投资者依然相信，可口可乐拥有极强的品牌价值、稳定的现金流以及穿越经济周期的能力。至少目前来看，这家百年饮料巨头依旧是华尔街最受欢迎的防御型资产之一。