高通AI转型迎财报考验，押注数据中心业务寻找第二增长曲线

高通将于周三盘后公布截至6月的2025财年第三季度财务业绩。作为智能手机、平板电脑及游戏设备核心芯片供应商，高通近年来持续扩大人工智能业务布局，试图降低对移动芯片市场的依赖。

市场关注焦点将集中于：高通构建的AI技术体系能否带来新的增长动力，并帮助公司在英伟达主导的AI基础设施市场中占据一席之地。

据《巴伦周刊》报道，高通正在较短时间内搭建类似英伟达的AI数据中心技术体系，希望通过拓展AI芯片业务，实现从传统手机芯片厂商向更广泛计算平台公司的转型。

财报前市场关注AI业务进展

华尔街预计，高通第三财季调整后每股收益（EPS）为2.24美元，营收接近97亿美元。

根据FactSet数据，分析师预计：高通CDMA技术业务（QCT）收入约83亿美元；手机芯片业务收入约51亿美元；汽车芯片业务收入约15亿美元。

不过，在财报公布前，高通股价承压。周二，公司股价收跌4.2%，报162.88美元，创4月29日以来最低收盘价，也是自6月26日以来最大单日跌幅。

截至周二收盘，高通股价今年以来累计下跌4.8%，过去12个月跌幅为0.5%。

Benchmark Equity Research/StoneX高级半导体分析师Cody Acree仍给予高通“买入”评级，并设定300美元目标价。

Acree预计，高通第三财季营收为96.75亿美元，调整后每股收益为2.23美元。他表示，市场对手机业务持更加谨慎态度，但汽车、物联网（IoT）以及授权业务（QTL）的表现可能带来一定抵消。

手机业务占比下降，高通寻求AI和多元化增长

高通近年来一直试图降低对智能手机业务的依赖。

公司预计，到2029财年，手机业务收入占比将从2025财年的72%下降至约三分之一。

其中：Handsets代表智能手机芯片业务；Automotive代表汽车芯片销售；IoT代表物联网业务；QTL则指高通技术授权业务，通过授权公司知识产权获得收入。

分析师Acree认为，投资者关注三个关键问题：

第一，中国安卓手机市场收入是否已经在6月触底，并开始恢复增长；

第二，高通计划于9月实施的价格调整措施，是否能够保护QCT业务利润率，同时避免客户减少库存；

第三，公司是否能够提供更多证据支持其2027财年50亿美元数据中心业务目标。

Acree表示：“高通当前股价相比投资者日后的表现预期更加稳定，但仅仅超过市场预期可能还不足以推动股价上涨。”

市场期待更强AI数据中心信号

Acree认为，最理想的情况包括：6月季度业绩表现稳健；9月季度营收达到或超过102亿美元；QCT业务利润率接近30%；中国安卓市场明显复苏；公司明确确认2027财年数据中心业务目标。

他预计，高通下一季度指引的重要性将高于本季度业绩。

Acree预计，高通9月季度营收将达到102亿美元，高于市场预期的100亿美元；调整后每股收益预计为2.36美元，与市场预期的2.37美元基本一致。

他指出，营收预期上调是积极信号，但每股收益增长仍受到数据中心投资、消费产品结构以及成本回收周期影响。

高通加码AI数据中心，挑战英伟达生态

高通近期正在加速进入AI基础设施市场。

公司上月举行投资者日时透露：Meta计划在高通Dragonfly C1000中央处理器（CPU）上市后采用该产品，预计发布时间为2028年；微软Azure云业务计划采用高通High Bandwidth Compute（HBC）芯片架构，预计于2027年年中推出。高通首席财务官Akash Palkhiwala表示，HBC架构通过将逻辑芯片与内存组件进行封装，可以在较低功耗下提供更高性能和更大带宽。与此同时，高通上调了非手机业务收入目标。

公司预计：2029财年非手机业务收入将达到400亿美元；这一目标接近此前220亿美元目标的两倍；数据中心业务收入预计达到150亿美元。

收购AI软件公司，补强AI生态布局

除了硬件布局，高通也正在加强AI软件能力。

公司宣布，将以39亿美元股票交易方式收购人工智能基础设施软件公司Modular，以扩大AI技术组合。

Modular主要提供：AI推理软件；AI编程语言技术。

该公司开发的AI编程语言，被认为可能成为英伟达CUDA生态的竞争者。

高通CFO Palkhiwala表示：“虽然我们进入市场较晚，但我们拥有技术优势，并能够解决客户目前面临的问题。”

高通AI战略面临验证

高通正在尝试从手机芯片供应商转型为更广泛的AI计算平台企业。

未来增长方向包括：AI数据中心；AI推理芯片；汽车智能化；物联网设备。

不过，市场仍关注高通能否在英伟达占据主导的AI芯片市场中建立竞争优势。

即将公布的财报，将成为投资者验证高通AI战略能否转化为实际商业增长的重要节点。