【IPO追踪】量化派（02685.HK）跌57%创新低，股价崩盘的三大元凶

7月28日午后，港股量化派（02685.HK）遭遇剧烈抛售，盘中跌幅持续扩大，截至收盘，公司重挫57.06%，跌至5.9港元，创下上市以来历史新低，且深陷破发。

今日量化派成交额高达15.64亿港元，换手率接近40%，盘面抛压汹涌。

本轮断崖式下跌由多重负面因素共振推动。其一，资金层面率先出现预警信号，7月27日联交所披露数据显示，有公司股东向复星国际证券存入5816.85万股股份，对应市值规模接近19亿港元，大额股票转仓引发市场对于筹码集中抛售的担忧，成为短期情绪导火索。

其二，业务端长期存在的合规争议持续压制估值。公司核心平台为电商商城羊小咩，市场长期关注其购物分期相关运营模式。此前监管部门曾公开提示风险，警惕部分平台借购物分期、商品回收名义变相开展放贷业务，相关监管风向令投资者持续担忧平台业务的可持续性。尽管公司对外强调已剥离助贷业务，但市场疑虑并未彻底消除。

此外，转型路径同样存在分歧。近期公司宣布开启物理AI、智能硬件方向布局，公司此前完成一笔新股配售，募资约5970万港元，资金用于AI研发与智能硬件拓展。市场存在两方面顾虑：一方面，新赛道尚处于早期投入阶段，短期难以贡献营收；另一方面，跨界布局需要持续资本投入，或持续消耗现金流。

不过，也有部分资金持乐观观点，公司依托电商沉淀海量C端用户数据布局物理AI赛道，叠加与北大共建联合实验室、引入顶尖技术团队，若后续智能硬件、具身智能项目实现商业化落地，有望打造第二增长曲线，打开估值想象空间。

整体来看，回顾上市走势，量化派2025年11月登陆港交所，今年3月一度冲高至43.36港元的高位。此后股价却频频走弱，市场信心逐步松动。本轮暴跌之后，股价较高点大幅缩水，前期入场资金出现不小的亏损。

值得注意的是，港股小盘股缺乏流动性缓冲，一旦情绪转弱极易出现极端波动。短期来看，大额筹码变动、业务合规担忧、新业务兑现周期不确定三大问题仍悬而未决。