【特约大V】Option Jack：末日期权你知多少？

金吾财讯 | 最近网上流传一则末日期权赢钱变废纸的惊吓故事，来回金额高达43万美元，先不论来源的真实，但故事却是很多新手们常会犯的错误，据悉是某投资人买入大额 QQQ 0306 到期的末日 put ，上周五纳指尾段最后一小时才下跌。

因为证券商不容许ETF 沽空，或持仓者帐户资金不足之下自动行使沽空权利，所以在最后交易日会疯狂催促平仓或必须签定：放弃行权网上合约，不然会在收市前，任何时间代为平仓。

可能该投资人看到 QQQ put 早段仍处于价外，处于浮亏状态，签下放弃行权，多数是误以为 QQQ的 long put 是欧式期权，以为会自动用收市价结算。

上周五尾段纳指下跌，QQQ put 由亏转盈，价外变价内，正常来说，若自己未有主动平仓，证券商也会代为平仓，不论输赢，但签定了放弃行权后，之后的事必须自我处理，即使后来跌入价内，有内在值证券商也不会代平。

其实并不是网上传言的《赢到开巷》这么夸张，以QQQ put 行权价605元，收市599.5元来说，并不算太多，末日期权杠杆本来就极高，盈亏一线间，通常用来博倍数，以小博大，会出现43万元的来回盈亏，是因为买入的末日put 的金额太大。

这情况有几个错误及重点：

1，不应把户口里的所有金额来买末日。

2，不知道胜率高低，末日long 比对正常月期权的胜率低更多。

3，不知道美式及欧式期权的分别，这是最致命的地方。

4，签定放弃行使反而没有错，我每次都会逐笔签定放弃行权合约，不然证券商会保留一定金额，以防行使。

看到网上的留言，不少人以为不签定放弃行权就可结算，不会出现损失，其实也是错了一半，不签定放弃行权，美式期权也不会自动结算的，而是证券商会在收市前任何时间代为平仓而已。

【作者简介】Option Jack：
国际市场资深全职交易员，32 年市场实务期货期权交易经验。
前投资机构交易员、前投资机构资深分析顾问。
前理财周刊期权专栏主笔、经济一周 期权专栏作者。
在多个著名财经媒体包括 Now 财经台、新城财经台、策略王直播嘉宾。
有畅销著作：《盘房爆炒30年》及《哪有一天不交易》