【券商聚焦】中国银河：假期安排优化推动景气回升 免税高增延续

金吾财讯 | 中国银河证券报告指，根据交通部数据，春节假期前六天全社会跨区域人员流动总量达17.2亿人次/同比+8.8%。受益于今年春节假期制度安排优化，在调休优化+除夕纳入假期内后，26年春节居民远途出行交通方式增速上行，预计将有利于提升人均消费。其中，铁路运输旅客6649万人次/同比+8.1%，民航运输旅客1413万人次/同比+7.8%；据CADAS数据，自大年初一开始，伴随居民开启旅游出行，国内航线客座率同比提升幅度平均达到3pct（此前为1-2pct），机票含油均价同比增速开始由负转正，2.17-2.20票价同比4.9%~6.8%。

据国家移民管理局预测，今年春节假期全国口岸日均出入境旅客将超过205万人次，较去年春节假期增长14.1%。其中，澳门旅游局数据显示，2.16-2.20日均内地旅客量13.3万人次/同比+10%；香港入境处数据显示，2.15-2.20日均内地旅客人次/同比+7.8%。

免税：重回高增长，高端复苏+新品类+政策助力。1）海南：高端消费复苏延续，叠加消费券+日本需求转移，海南前四天免税销售额9.7亿，同比+16%；2）三亚免税：2月累计销售额同比+19%。其中，初二-初四三亚四家免税店销售额日均2.5亿，农历口径同比+30%；中免海棠湾店初一至初二日均破2亿；3）珠海免税：新品类（黄金珠宝，苹果手机）+老品类协同发力，截止大年初一销售额同比+40%。

该机构表示，推荐顺周期属性强且涨价弹性大的免税、酒店板块。餐饮板块优选高频且具备外卖场景的快餐、茶饮龙头。此外，推荐服务消费平台型公司。