铜价续创历史新高 江西铜业股份(00358)涨9%领升有色板块

金吾财讯 | 有色板块普遍走强，江西铜业股份(00358)涨9.02%，中国大冶有色金属(00661)涨5.38%，俄铝(00486)涨4.17%，中国铝业(02600)涨1.75%，赣锋锂业(01772)涨逾1%，洛阳钼业(03993)、紫金矿业(02899)、天齐锂业(09696)等跟涨。

华源证券发布有色金属行业定期报告。本周氧化铝价格下跌2.36%为2685元/吨，氧化铝期货主力合约2605涨5.96%至2811元/吨，期货价格大涨主要受发改委鼓励大型氧化铝骨干企业实施兼并重组催化所致。本周冶金级氧化铝运行产能达 8808.5万吨/年，周度开工率持平为79.85%。短期内，氧化铝供需基本面仍维持过剩格局，氧化铝库存持续累积，现货价格延续弱势。后续需持续关注氧化铝成本利润与运行产能情况；本周碳酸锂价格上涨14.59%至11.20万元/吨，锂辉石精矿上涨13.05%至1490美元/吨。本周碳酸锂期货主力合约2605上涨17.16%至13.05万元/吨。供给端，据界面新闻，宁德时代宜春枧下窝锂矿预计春节前后复产，相较市场此前预期延后。磷酸铁锂11月产量41.3万吨，同比增长44%，环比增长 5%，锂电正极材料需求维持高增。展望明年看，在锂电需求增长超预期背景下，锂盐进入去库周期，碳酸锂供需迎来反转，锂价有望进入由需求驱动的上行周期，锂板块公司有望迎来利润拐点。

本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅分别为+3.22%/+5.95%/+6.71%，铜价强势突破创历史新高，伦铜突破1.2万美元/吨，周五夜盘沪铜突破10万元/吨。供给端，智利铜矿存罢工预期。若劳资合同谈判调解失败，嘉能可铜业公司旗下智利曼托维德铜金矿工人准备罢工，该铜矿2025年阴极铜产量预计为2.9万-3.2万吨。若智利铜矿罢工事件蔓延，将进一步加剧铜矿紧张格局。中长期看，铜矿资本开支不足，供给端扰动频发，铜矿供需格局或将由紧平衡转向短缺，同时铜冶炼在反内卷背景下利润周期有望见底，叠加美联储进入降息周期，铜价有望突破上行。