【券商聚焦】中信证券：非洲个人护理成长空间广阔 工贸一体头部中国企业胜出

金吾财讯 | 中信证券表示，非洲个人护理行业2020-2024年市场规模CAGR 6.8%，增速领跑全球。未来，人口增长、渗透率和使用频次提升、消费升级都料将驱动行业规模维持快速增长，成长空间广阔。非洲个人护理市场进入壁垒高，企业面临基建薄弱、原材料依赖进口、成熟分销体系缺失、市场网格化、高端人才稀缺等挑战，企业要实现长期发展必须在当地设厂并实施精细的本地运营。

综合当地产品、生产、渠道特点，该机构认为工贸一体的中国企业相较其它三类竞争对手优势显着，有望充分享受行业发展红利：1）生产：通过全球集中采购原材料、海运物流集中谈判等具备15%以上的成本优势；本地设厂可免除20%~30%的成品进口关税；2）产品：因地制宜根据不同国家消费者需求推出不同的产品组合，借助供应链和本地生产优势产品具备“质价比”；3）销售：深度分销，自建经销网络，自行招募并培养经销商，实现对核心市场线下网点覆盖；且主动对渠道进行赋能和升级；依靠高效的产供销一体化体系能够快速响应市场需求并及时供货、产品高周转减轻经销商资金压力。