英伟达股票或将从这一新兴 AI 模型趋势中获益

要点

• 能够记忆并理解更长对话的推理模型，有望在明年提升对 AI 芯片的需求。
• 英伟达计划于明年推出新的 Rubin CPX，专为超大上下文处理而设计，可处理百万 Token 级的软件编码。
• Rubin CPX 使用 GDDR7 内存，使其总体拥有成本比使用高带宽内存（HBM）的竞争产品低三倍。

花旗（Citi）的分析师表示，能够记忆和理解更长对话内容的推理模型崛起，可能在明年推高对人工智能芯片和存储芯片的需求。凭借即将推出的新产品，英伟达看起来特别有望从中受益。

上周，亚马逊（AMZN）云服务（AWS）宣布了其 AI 代理平台的“情节式功能”（episodic functionality），允许系统“从过去的经验中学习，并将这些洞察应用于未来互动”，从而提升工具的决策能力。花旗分析师 Atif Malik 在周一的报告中表示，这项更新体现出“记忆是代理智能的关键要素”。

Malik 表示，为了让 AI 代理真正对客户有价值，其记忆能力必须超越短期和长期记忆，能够“理解当前互动的语境”。

11 月，谷歌也公布了一种新的方法，用于改善大型语言模型在持续学习方面的能力，灵感源自人类学习与记忆信息的方式。谷歌使用“嵌套学习”（Nested Learning）的理念来打造 Hope 模型，该模型在“推理、语言建模和记忆管理”等方面优于其他先进模型，Malik 指出。

推理模型需要更大的上下文窗口，以便理解并维持相关对话，Malik 表示，这正是英伟达（NVDA）在 9 月预告的新图形处理器（GPU）所要解决的问题。

Malik 表示，Rubin CPX 有望在明年年底随着 Vera Rubin 平台一起发布，是专为“以最低成本处理超大上下文 Token”而打造的，用于 AI 推理（运行模型）。Token 是 AI 模型处理的数据片段，开发者按输入和输出的 Token 数量收费。

Malik 表示，全新的 Rubin 芯片“让 AI 系统能够以突破性的速度和效率处理百万 Token 的软件编码和生成式视频”，并可与英伟达的 Vera CPU 及 Rubin GPU 协同工作。这意味着转向 Rubin 平台的公司能够“以前所未有的规模将其投资变现”。

他建模估算：客户每投资 1 亿美元，可从 Token 收入中获得 50 倍回报，即 50 亿美元。

Rubin CPX 的另一个优势是它采用 GDDR7 内存，比谷歌 TPU 和亚马逊 Trainium 芯片使用的高带宽内存（HBM）成本更低。Malik 表示，他预计 Rubin CPX 将在明年“让其他 AI 处理器倍感压力”，因为采用 GDDR7 可使其总体拥有成本比 HBM 方案低三倍。

花旗给予英伟达股票“买入”评级，并设定目标价 270 美元。