老虎暗盘｜“自动驾驶领军企业”小马智行-W跌近3%，总市值超570亿港元

11月5日，小马智行-W暗盘跌近3%，总市值超570亿港元；公司每股定价139港元，每手100股，将于11月6日（周四）正式挂牌交易。

小马智行是实现自动驾驶出行大规模商业化的领导者，为截至最后可行日期唯一一家获得在北京、上海、广州、深圳四地提供面向公众的自动驾驶出行服务全部可得及所需监管许可的L4自动驾驶科技公司，一线城市运营面积超过2000平方公里，截至同日运营一支由超过720辆自有自动驾驶出租车组成的车队；及中国首家于2024年12月获准在跨省高速公路上进行L4无人驾驶的自动驾驶卡车编队测试的公司，截至最后可行日期运营一支由超过170辆自有及租赁自动驾驶卡车组成的车队。

小马智行自动驾驶累计测试里程已超5500万公里，其中全无人驾驶路测超1000万公里，APP注册用户突破50万。公司自成立以来，一直致力开发先进L4自动驾驶技术，主要著重自动驾驶出行服务，亦经营自动驾驶卡车服务和技术授权与应用业务，验证不同商业场景核心L4自动驾驶技术的适应性和可扩展性。

招股书显示，小马智行2022年至2024年营收规模持续扩大，2025年上半年增长势头强劲，同比增长43.3%，达3543万美元（约合人民币2.54亿元）。Robotaxi作为其核心业务，2025年上半年收入达325.6万美元（约合人民币2332万元），同比大幅增长178.8%。其中乘客车费收入在2025年第一季度和第二季度分别实现约800%与超300%同比飙升，成为带动业绩增长的关键引擎。

公司过往将大量资源用于研发，于2022年、2023年、2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六个月，分别录得研发开支153.6百万美元、122.7百万美元、240.2百万美元、58.7百万美元及96.5百万美元，其中70.8%、61.6%、76.9%、68.6%及68.0%为研发员工的雇员薪酬。

小马智行拟将全球发售募集资金用于下述用途：约50%将于未来五年内分配作推行市场进入战略，以在主要可触及市场（包括自动驾驶出行服务及自动驾驶卡车服务）进行L4自动驾驶技术的大规模商业化，包括业务开发、生产、销售与营销、客户服务以及与行业参与者的合作。约40%将于未来五年内分配作持续投资于L4自动驾驶技术及解决方案的研发；约10%将用于营运资金需求及其他一般公司用途。