英特尔遭美银汇丰下调评级！月内涨超50%已过于乐观？

TradingKey - 英特尔（INTC）月内涨幅超过50%，近几个月市值增加800亿美元，但遭到大行接连下调评级。

汇丰将其评级从“持有”下调至“减持”，美银从“中立”下调为“跑输大盘”，因认为该股近期涨幅缺乏坚实的基础，已超过资产负债表改善及芯片代工业务机会所带来的价值。

汇丰分析师指出，英特尔近期的涨势源于美国政府、软银及英伟达的投资，美银则认为主要得益于该公司更强劲的资产负债表和代工潜力。但他们均指出，英特尔没有得到实质性的运营改善。

真正的问题在于英特尔持续面临运营困境的代工部门，该部门尚未获得有效的客户支持，汇丰表示。对于其代工业务，美银指出，英特尔目前仍有约30%的生产依赖于台积电，且其18A和14A代工工艺节点仍存在不确定性。

另外，美银认为英特尔剥离持续亏损的代工部门的灵活性已经大打折扣，美国政府的支持将使该公司不管盈利能力如何，都在国内继续开展代工，从而限制了潜在的拆分收益。美银预期，英特尔未来几年内很难实现芯片加工的实质性提升，而如果情况逊于预期，其股价可能面临下行风险。

除了“拖后腿”的代工业务，美银还指出，英特尔的传统优势CPU业务在服务器和PC芯片市场上的市场份额，也遭到竞争对手超微半导体（AMD）和ARM挤占，这是因为其产品制程已经落后。美银指出，英特尔需要更新PC技术，这或能减缓市场份额的下滑速度，但短期内很难重新夺回市场版图。

相比CPU制程的落后，英特尔目前未研发AI加速器芯片或是更严峻的问题。美银预期，到2030年，数据中心基建的可服务市场（TAM）总规模将达到约8500–9000亿美元，其中AI加速器可能占据其中的7000亿美元，而CPU恐怕只能从250–500亿美元的市场规模中分一杯羹。

周一，英特尔随半导体类股整体上扬而收涨2.45%，周二美股盘前已跌超3%。