“宁王”周内二度攀新高！大摩：核心竞争力太强，竞争对手无法复制

TradingKey - 周三（9月17日），宁德时代港股（3750.HK）股价突破500港元，涨幅一度超6%，刷新5月上市以来的新高，A股（300750.SZ）也一度涨近8%。

消息面上，2025世界储能大会于本周三举行，宁德时代创始人兼董事长曾毓群在会上致辞，总结了中国储能产业目前达成的成就及面临的挑战；另外，现场发布了多项成果与行业未来规划，或增强投资者信心。

先前，国家发改委及能源局在9月12日公布《新型储能规模化建设专项行动方案（2025年-2027年）》，提出提升全国新型储能装机规模等目标，带动宁德时代本周一大涨，A股港股双双破新高。

“宁王”本周的两度大涨，或可在摩根士丹利近期发布的研报中找到原因。大摩认为，宁德时代核心竞争力非常强，其自主设计生产线几乎无法复制，将持续构建壁垒，形成质量溢价和成本竞争力。该投行维持“增持”评级，将A股目标价设定为425元，与16日收盘价353元相比还有约20%的上涨空间。

大摩认为，宁德时代所建构起的优势中重要的一点是，该公司的竞争对手几乎不可能通过设备供应商复制其生产线，因其生产线大部分为自主设计，复杂程度高，包含高达2.5万个组件单元。

另外，宁王也建立起成本优势，其工厂电芯日产能达到220万颗，配合6800多个实时质量控制点，同时保证了高良品率和质量溢价；其致力于打造“智能工厂”，数据交易处理能力达到每秒34万次，以智能手段降本增效。

大摩强调，正是这些优势让宁德时代拉开与其他制造商的差异，构建起核心壁垒。数据显示，在储能系统（ESS）业务方面，相比其他电池制造商，其产品在全球范围内能为客户带来约14%的内部收益率（IRR）溢价，在中国市场则带来7%-8%的溢价。

对于该公司前景，大摩表示乐观。宁德时代产能利用率已超过90%，且产能还在持续扩张。公司表示目前订单充足，正在建设250GWh新产能，目标明年达到1TWh，有望在未来几年内满足订单需求。另外，海外产能扩张计划也正在推进，公司表示海外工厂的盈利能力甚至可能优于国内市场。