【券商聚焦】交银国际指2025上半年港股表现亮眼 科技板块的投资价值凸显

金吾财讯 | 交银国际发布港股策略，2025上半年港股表现亮眼，恒指和恒生科技指数分别录得20%和18.7%的半年度收益，位居全球主要股指前列。从资金流向的整体变化来看，南向资金与外资呈现一定的配置分化。

南向资金：均衡配置中的结构性倾斜。南向资金年初至今对港股各板块持仓均有提升，板块轮动更为显着，从1季度的信息技术，再到2季度初的新消费，以及近一个月的主力配置方向集中在医疗保健和金融板块。

外资：聚焦科技。相比之下，外资仅边际主动提升信息技术板块仓位，其他板块持仓市值多数下降。对科技板块的偏好选择可能反映其对港股科技企业长期竞争力和估值修复空间的看好。

卖空格局：周期与消费承压，科技分歧收敛。通信、房地产、能源、材料等周期板块维持较高的卖空水平，但边际变化不大。消费板块出现明显分化，与必需消费相对稳定形成对比，而可选消费板块近一个月卖空力量上升。信息技术板块的卖空集中度持续下降，多空双方的分歧收敛。

科技板块的投资价值凸显：外资对信息技术板块的持续加码，以及该板块多空分歧的收敛预示着波动性的降低和趋势性机会的酝酿。当前科技板块的拥挤度水平适中，配合资金面的积极信号，向上弹性空间相对较大，有望成为下一轮上涨行情的重要引擎。然而，正如该机构之前报告所指出，港股从结构性行情向全面上涨的转换，仍需要更强有力的基本面支撑和政策催化因素。