【券商聚焦】花旗：金价或已见顶 美国利率下降将推动铜、铝、EUA碳和石油价格上涨

金吾财讯 | 花旗发布研报，预计2025年全球经济增长将放缓至2.3%，2026年有所改善。美国可能在2025年降息75个基点，2026年再降息50个基点。美元可能走弱，但不会结构性贬值。

美国利率下降将推动铜、铝、EUA碳和石油价格的上涨，但黄金价格可能下跌。未来1-2个季度的宏观经济展望难以预测，黄金价格可能已见顶，在接下来的一个季度预计在每盎司3,100美元至3,500美元之间进行盘整，而2026年黄金价格将回落至2500-2700美元/盎司。铝价因供应受限和需求增长前景看好，预计未来6-18个月有20-40%的上涨空间。铜价在2025年第三季度可能面临25%的进口关税，短期内可能上涨。

在能源方面，报告预计EUA碳价格可能达到95欧元/吨，较当前价格上涨近30%；天然气价格预计在2025年下半年有所回升；由于地缘政治风险，特别是中东地区的紧张局势，可能导致油价上涨。

农产品方面，糖价预计上涨18%，咖啡和可可价格也有不同程度的上涨预期。大豆和玉米价格预计小幅上涨。