JS环球生活(01691)逆市升5% 机构料SN亚太稳态市场收入仍有大幅提升空间

金吾财讯 | JS环球生活(01691)早盘股价走高，截至发稿，报2.04港元，涨5.15%，成交额3908.48万港元。

国盛证券表示，公司业务分为九阳（持股67%）+SN亚太（100%持股）两部分，SN亚太近年高速增长。综合来看，该机构认为SN亚太稳态市场收入相较2024年仍有超过206%提升空间。随SN亚太继续上量，九阳费用率改善，预计公司报表利润率有望抬升。

该机构预计公司2025-2027年归母净利润0.49/1.02/1.65亿美元，同比分别+690.5%/+108.7%/+61.2%，对应EPS分别为0.01/0.03/0.05美元，对应PE分别为17.8/8.5/5.3x。该机构可以参考SN美股增长逻辑，其高增速近年来由欧洲加拿大带动，与JS环球结构相似（九阳较慢，SN亚太较快），且JS环球利润弹性更强，再另外选取3家从事全球小家电业务的公司，参考可比公司2025年估值中位数，给予公司2025年20.37xP/E，对应目标价2.24港元，首次覆盖给予“买入”评级。