HASI年初至今经常性投资收益增长23%

HA可持续基础设施资本公司（HA Sustainable Infrastructure Capital Inc.，NYSE: HASI）公布的2026年第三季度业绩显示，受投资组合增长以及资产收益率提高（足以抵消借贷成本上升）的支撑，年初至今调整后收益和经常性投资收益表现更为强劲。该公司重申了其2028年调整后收益指引，并表示2026年的投资活动正朝着目标区间的上限迈进。

HASI第三季度调整后每股收益为0.82美元。截至9月30日的前九个月内，调整后收益同比增长21%至3.09亿美元，调整后每股收益增长15%至2.34美元。调整后净资产收益率（ROE）达到15.6%，较上年同期上升220个基点。

年初至今，调整后经常性净投资收益增长23%至3.3亿美元。资产出售收益、发起费及其他收入下降10%至4600万美元，但仅发起费及其他收入一项便从700万美元增至2700万美元。

收益率上升支撑投资利润率

2026年前九个月，投资组合收益率从2025年的8.5%上升至9.2%，新增投资组合的收益率更是超过11%。利息支出占平均债务的比例增幅相对平缓，从5.8%升至6.1%，带动净投资利差从2.7%扩大至3.1%。

HASI表示，其资产负债结构限制了利率波动带来的风险敞口。截至9月30日，87%的债务为固定利率或已对冲，而投资组合中仅有约5%为浮动利率应收款项。此外，该公司还利用远期起息互换来匹配资产与负债的久期。

尽管年内利率走高，短期融资成本仍有所改善。HASI表示，年初至今平均短期借贷成本下降超过80个基点，其中商业票据计划的成本比其循环信贷额度平均低85个基点。截至第三季度，该公司累计发行了超过54亿美元的商业票据（含展期），平均贴现率约为4.25%。

交易活动与管理资产规模实现扩张

HASI在第三季度完成了超过10亿美元的新交易。截至9月，资产负债表及CCH1交易总额达到25亿美元，较2025年同期增长146%。管理层表示，公司仍有望实现新增资产负债表与CCH1交易20亿至30亿美元全年目标区间的上限。

管理资产规模同比增长26%至190亿美元，HASI自身的投资组合规模增长20%至91亿美元。CCH1共同投资架构下的资产规模增长231%至39亿美元。该投资组合在10余个资产类别中保持多元化，其中户用光伏及储能占比33%，陆上风电占17%，并网光伏及储能占16%，可再生天然气占14%。

该公司公布，截至9月30日，未来12个月的投资储备项目规模超过65亿美元。在储备项目中，表后项目占44%，并网投资占30%，燃料、交通与自然类占19%，其他可持续基础设施占7%。

该季度内，HASI通过一个规模达2.7吉瓦的集中式光伏、光储一体化及风电项目组合，大幅深化了与Invenergy的合作关系。该投资组合涵盖分布在7个州的10个项目，并获得与投资级承购方签订的长期购电协议支持。其中约850兆瓦已投入运营，其余项目预计将在2027年第一季度前陆续投入商业运营时获得资金支持。

HASI还重点提及了SunStrong Management的增长。截至季度末，HASI持有的该公司股权估值达4100万美元，而2024年第四季度仅为600万美元。SunStrong管理着超过5吉瓦的光伏装机容量和160多个电动汽车充电系统。其服务约45万名光伏客户，是2024年底客户数量的四倍多，并预计2026年营收增幅将超过40%。

资本状况与前景展望

截至季度末，HASI拥有20亿美元的流动性，债务权益比为1.8倍，处于1.5至2.0倍的目标区间内。该公司在前九个月未进行按市价（ATM）增发股票，并预计全年ATM增发规模微乎其微。

9月，HASI用一笔定价为期限SOFR加1.25%的新1.75亿美元信贷额度，置换了将于2028年到期的1.56亿美元有担保定期贷款，利差较此前贷款降低了100个基点。随后在10月发行的4亿美元CCH1票据，使该架构下尚未偿还的高级票据总额累计达到15亿美元。

管理层继续预计2028年调整后每股收益为3.55至3.65美元，调整后ROE高于17%。同时预计2026年调整后每股收益将增长约10%。该公司重申了其目标，即到2028年将股息支付率降至50%以下，到2030年降至40%以下，不过分红仍需获得董事会的季度批准。

HASI未提供GAAP指引，理由是某些采用权益法核算的投资在依据账面价值假设清算法（HLBV）预测收益时需要做出多项假设。

信贷表现大体保持稳定，约98%的投资组合被归类为正常履约资产。在截至9月30日的十年间，管理资产的年均已实现损失率为0.09%。然而，该公司表示，在对两笔贷款行使保护性权利后纳入合并报表的项目资产，其相关整治成本高于最初预期，从而削减了预估净现金流。HASI已在其非GAAP指标中确认了相关经济损失。

该公司的前景展望还受到利率、资本可获得性、监管政策变化、可再生能源供应链中断，以及《一项宏大而美好的法案》（One Big Beautiful Bill Act）对美国气候解决方案市场和更广泛经济领域影响的制约。