全系统销售额下滑 The Joint第三季度持续经营利润增长

The Joint Corp.公布第三季度持续经营业务盈利能力增强，主要得益于公司向轻资产特许经营模式转型降低了成本，不过消费支出疲软继续对诊所销售构成压力。期内营收同比增长1%，而全系统销售额下降3.1%，同店可比销售额仍为负增长。

在截至2026年9月30日的季度内，公司营收从上年同期的1340万美元增至1360万美元。持续经营业务净利润从30万美元增至150万美元，同时持续经营业务调整后EBITDA增加90万美元，达到230万美元。

随着The Joint完成其重新特许经营计划，直营诊所业务被归类为已终止经营业务。已终止经营业务录得净亏损160万美元，而上年同期为净利润60万美元；这导致公司综合净亏损10万美元，而上年同期为净利润90万美元。综合调整后EBITDA持平于330万美元，因已终止经营业务调整后EBITDA的下滑抵消了持续经营业务的改善。

多个类别的营业费用均出现下降。其中，营业成本从270万美元降至240万美元，一般及行政费用从730万美元减少至690万美元，销售及营销费用从280万美元微降至270万美元。

会员增长被消费压力抵消

全系统销售额（包括特许经营诊所及直营或托管诊所的销售额）总计1.233亿美元，较2025年第三季度下降3.1%。可比销售额下降1.9%，不过较2026年第二季度收窄了90个基点。

公司表示，患者转化率和留存率的提高支撑了活跃会员数量的环比增长。由于会员保持活跃的月数延长，并在其会员期内产生了更高的总消费，患者生命周期价值也有所提升。不过，这些积极因素被患者月均支出下降以及新增患者数量减少所部分抵消，管理层将此主要归因于宏观经济对消费者的持续压力。

The Joint正寻求通过AI辅助的销售线索管理、提升数字化曝光度、推行灵活的会员计划以及个性化的患者互动，来改善可比销售表现。此外，公司还计划开展针对性的外联和促销活动，以召回流失患者。

演示材料显示，2026年新开业的诊所在约三个月内便实现了收支平衡，而历史平均水平约为18个月。公司计划吸引经验丰富、资本雄厚的多店加盟商，支持现有运营商扩张，并通过特许经营经纪人网络拓宽招募渠道。

截至三季度末，公司旗下诊所网络共有930家门店，其中包括915家特许加盟诊所和15家直营或托管门店。截至11月4日，仍有15项租赁转让有待完成，届时The Joint预计将不再拥有直营或托管诊所。

业绩指引反映诊所网络规模收缩

The Joint目前预计2026年全系统销售额为5.08亿美元至5.12亿美元，而2025年为5.324亿美元。预计可比销售额将下降2.5%至3.5%，而去年降幅为0.4%。公司维持了1250万美元至1350万美元的综合调整后EBITDA指引。

预计到今年年底，诊所数量将比2025年底减少约50家，因为公司正在围绕其所称的“实力更强的运营商和更优质的网点”重塑业务组合。

除了核心的脊椎按摩护理服务外，The Joint还计划探索与消费者对延年益寿和健康寿命关注相关的业务机遇。其举措包括测试具有可量化疗效的临床护理方案，以及试点推广矫形用具和膳食补充剂等配套零售产品。

资本配置与风险

截至三季度末，公司拥有1830万美元的非受限现金，低于6月30日的2220万美元，同时一项2000万美元的循环信贷额度处于完全可用状态。在当季，公司斥资约380万美元回购了约46.1万股股票，完成了此前1200万美元的回购授权额度。季度末之后，董事会又追加批准了500万美元的股票回购授权。

此外，The Joint在2026年还完成了五次区域开发商特许区域的回购。管理层预计，重新收回这些权益将使年化区域开发商特许权使用费减少约300万美元，但该收益中约有三分之一会被管理相关区域的内部成本所抵消。

公司指出，可选消费支出持续面临的压力是主要经营制约因素。其他风险包括招募脊椎按摩师及其他诊所人员困难、劳动力成本上升、通胀、利率、关税和燃料价格波动。执行风险则包括剩余租赁转让的交割、特许经营网络能否实现盈利性拓展，以及能否成功整合重新收回的区域开发商特许区域。