Compass收购Anywhere后第三季度营收达39亿美元

在完成对Anywhere Real Estate的收购后，Compass, Inc. (COMP)公布的第三季度营收与盈利能力大幅提升；不过，其经纪、特许经营及综合服务业务的可比运营指标表现喜忧参半。该公司还预计2026年全年将实现正自由现金流，并发布了31.5亿至33.5亿美元的第四季度营收指引。

截至9月30日的第三季度，公司营收从上年同期的18.5亿美元增至39.0亿美元，这主要得益于并入Anywhere的业绩——Compass于2026年1月9日完成了对该公司的收购。在假定两家公司在两个报告期内均已合并的备考口径下，第三季度营收较上年同期的34.9亿美元增长约12%。

Compass录得归属于公司的净利润为6200万美元，或摊薄后每股收益0.07美元，而上年同期为净亏损400万美元，或每股亏损0.01美元。营业利润为8700万美元，较上年同期的600万美元营业亏损实现扭亏为盈。

调整后EBITDA从9400万美元增至3.06亿美元，调整后EBITDA利润率从5.1%扩大至7.9%。该非GAAP指标剔除了1.45亿美元的折旧与摊销、4100万美元的利息支出、3600万美元的股权激励费用以及2800万美元的Anywhere交易与整合成本等项目。

在2.48亿美元经营现金流的支撑下，自由现金流从7400万美元增至2.40亿美元。截至季度末，Compass拥有8.41亿美元的现金及现金等价物，长期债务为31.4亿美元。受Anywhere交易影响，利息支出从200万美元增至4100万美元。

经纪业务拉动合并营收

经纪业务板块实现营收35.8亿美元，分部调整后EBITDA为3.20亿美元。经纪业务总交易额通过140,118笔交易达到1389亿美元，而上年同期的备考数据为1241亿美元和136,660笔交易。截至季度末，该公司拥有85,476名经纪人。

特许经营业务营收为1.22亿美元，分部调整后EBITDA为8200万美元。特许经营总交易额为1089亿美元，略低于上年同期备考水平的1104亿美元，交易量则从202,310笔降至191,809笔。在备考口径下，单边交易净特许权使用费收入从475美元增至486美元。

综合服务板块实现营收1.97亿美元，分部调整后EBITDA为4000万美元。购房产权及托管交易量从备考的34,577笔增至35,106笔，再融资交易量从3,546笔增至3,651笔。每笔交易的平均产权及托管收入为3,590美元，上年同期为3,541美元。

不含佣金及相关成本的非GAAP运营费用总额为6.76亿美元，低于第二季度的6.99亿美元，但高于第一季度的6.41亿美元。第三季度佣金及其他相关支出总计29.2亿美元，是Compass在GAAP准则下38.1亿美元运营费用的最大组成部分。

第四季度及全年展望

Compass预计第四季度营收为31.5亿至33.5亿美元，调整后EBITDA为1亿至1.30亿美元。公司预计该季度的基本加权平均股数约为7.76亿至7.78亿股。

针对2026年全年，管理层预计非GAAP运营费用将在27.1亿至27.3亿美元之间，并实现正自由现金流。本次演示未提供全年营收或调整后EBITDA指引。

Compass还展示了说明性的非指引情景推演。该情景基于2025年备考运营基准，并假设与Anywhere合并产生5亿美元的成本协同效应（包括4.20亿美元运营费用和8000万美元资本支出）。这些情景在保持市场份额、平均售价和服务搭载率等因素不变的前提下，测算了美国成屋销售处于不同水平时的潜在业绩结果。

业务整合、债务与楼市环境仍是主要风险

该公司指出，能否成功整合Anywhere并实现预期协同效应是一项重大不确定性。Compass在本季度产生了2800万美元的并购交易与整合费用，2026年前九个月累计达2.45亿美元。

演示中提及的其他风险包括高房贷利率、低房源库存、宏观房地产与经济环境、公司增加的债务及利息支出、反垄断诉讼、经纪人招聘与留任，以及人工智能可能带来的竞争或运营冲击。Compass还指出，其报告的业绩可能会出现波动，不应被视为对未来业绩的指引。