卡拉威高尔夫因第三季度利润率扩张上调2026年业绩展望

卡拉威高尔夫公司（NYSE: CALY）上调了2026年全年业绩指引。此前，尽管第三季度销售额有所下滑，但毛利率提升举措及日常管理费用削减抵消了季度营收疲软的影响，推动当季调整后EBITDA实现增长。这家专注于高尔夫业务的公司目前预计，全年净销售额为20.65亿美元至20.78亿美元，持续经营业务的调整后EBITDA为2.72亿美元至2.80亿美元。

公司此前预计净销售额为20.45亿美元至20.70亿美元，调整后EBITDA为2.46亿美元至2.60亿美元。卡拉威将上调预期归因于第三季度的稳健表现、预期的第四季度营收转化以及毛利率前景的改善。

第三季度净销售额同比下降6%至4.369亿美元，而调整后EBITDA增长17%至3590万美元。持续经营业务的Non-GAAP净利润为2290万美元，合稀释后每股收益0.12美元，而上年同期为亏损1110万美元，合每股亏损0.06美元。

Non-GAAP毛利率扩大约520个基点至45.0%。卡拉威表示，这一改善主要反映了公司在毛利率提升举措上的持续推进，以及关税税率下调带来的110个基点提振。GAAP毛利率为51.9%，其中包含了未计入公司Non-GAAP业绩的关税退税影响。

2026年前九个月，净销售额增长3%至17.4亿美元。调整后EBITDA增长31%至3.245亿美元，持续经营业务的Non-GAAP净利润从8490万美元增至2.085亿美元。Non-GAAP稀释后每股收益达1.10美元，上年同期为0.45美元。

截至9月，若剔除与关税退税相关的4400万美元，持续经营业务的经营现金流增长45%至2.28亿美元。

装备业务当季销售下滑，年初至今仍录得增长

第三季度，高尔夫装备业务营收下降8%至2.815亿美元。其中，高尔夫球杆销售额下降9%至2.133亿美元，高尔夫球营收下降4%至6820万美元。不过，前九个月高尔夫装备业务营收增长3%，其中球杆增长3%，高尔夫球增长5%。

服饰、配件及其它业务当季营收微跌1%至1.554亿美元。得益于TravisMathew的增长，服饰业务营收增长3%至9950万美元，而配件及其它业务销售额下降7%至5590万美元。卡拉威表示，TravisMathew在当季及年初至今均实现增长，且表现略好于预期。

两大运营部门的盈利能力均有所改善。高尔夫装备部门的营业利润增长17%至2720万美元，营业利润率提升210个基点至9.7%。服饰、配件及其它部门的营业利润增长42%至1950万美元，营业利润率扩大380个基点至12.5%。

卡拉威还指出，公司在部分品类的市场份额有所提升。截至9月，美国高尔夫球市场份额增长了163个基点，其中球场专卖店渠道份额略高于23%。在日本市场，8月推出的Odyssey TRTL推杆帮助公司在推杆市场的份额提升至40%。截至9月，预估美国高尔夫装备终端动销增长1%，按两年累计基准计算增长近8%。

分地区来看，第三季度销售额在美国下降3%，在欧洲下降17%，在亚洲下降12%，而在世界其他地区增长6%。按固定汇率计算，欧洲市场下滑16%，亚洲市场下滑7%。前九个月，美国市场营收增长3%，欧洲增长7%，世界其他地区增长10%；而按报告口径计算，亚洲市场下降5%，按固定汇率计算则持平。

第四季度预计将反映新品发布与零售调整的影响

卡拉威预计第四季度净销售额为3.28亿美元至3.41亿美元，而2025年同期为3.68亿美元。持续经营业务的调整后EBITDA预计将亏损5300万美元至4500万美元，上年同期为亏损2500万美元。

管理层表示，第四季度的销售指引反映了产品上市时间的战略调整，以及SKU和零售渠道的优化。调整后EBITDA预测还计入了公司的战略举措及较低的股息收入。全年来看，尽管面临产品发布和品类组合调整，卡拉威仍预计销售额将实现增长，同时毛利率提升举措和更低的公司管理费用预计将对调整后EBITDA形成支撑。

公司的全年业绩假设包括：关税毛影响约为4300万美元，资本支出约为4000万美元，Non-GAAP有效税率约为23%。

资产负债表与资本回报

在出售狼爪（Jack Wolfskin）及Topgolf的多数股权后，卡拉威重新聚焦于高尔夫业务。在过去18个月中，公司还偿还了12亿美元的定期债务和2.58亿美元的可转换票据。

截至9月30日，公司拥有4.335亿美元的无限制现金，以及7600万美元的债务本金和设备融资租赁负债，净现金头寸达3.575亿美元。上年同期，净负债总额为6.207亿美元。卡拉威预计2026年结束时将处于净现金杠杆状态。

截至9月，公司已回购1.35亿美元的普通股。在其2亿美元的授权额度中，仍有7000万美元可用额度。其资本配置的优先事项包括：对业务进行再投资、管理杠杆水平以及通过回购回报资本。此外，卡拉威还宣布向美国的一家3D打印工厂投资1500万美元。

该业绩指引仍存在不确定性，包括汇率波动、关税及应对举措的成效、消费者需求、产品发布时间表、行业状况以及盈利提升举措的执行情况。卡拉威还指出，由于数项潜在调整无法以足够的确定性进行预测，在不付出过高成本的前提下，无法将其前瞻性Non-GAAP预测与最具可比性的GAAP指标进行对账。