Natera因第三季度销售额增长34%上调2026年营收预期

受检测量增长及肿瘤业务强劲贡献的推动，Natera Inc. (NASDAQ: NTRA) 在第三季度销售额增长34%后上调了其2026年营收指引。这家诊断公司目前预计全年营收在30.05亿美元至30.35亿美元之间，按区间中值计算，较此前区间上调了1.4亿美元。

在截至9月30日的季度中，公司营收达到7.940亿美元，高于上年同期的5.922亿美元。根据财报演示材料，若剔除前期交付且已全额收回款项的检测营收预估变动，营收同比增长约42%。

Natera在该季度处理了超过109万次检测，较2025年第三季度的89.4万次增长逾22%。公司将检测量的增长归因于女性健康、器官健康和肿瘤业务领域的持续强劲表现。

肿瘤检测量拉动增长

临床分子残留病灶（MRD）肿瘤检测量是核心增长驱动力。Natera旗下Signatera和Latitude产品线共处理了约31.6万次临床MRD检测，较上年同期的20.2万次增长超过56%。检测量较第二季度增加约3.3万次，标志着连续第二个季度环比增量超过3万次。

公司表示，MRD检测在各类肿瘤中得到了广泛应用，在获得监管批准并纳入美国国家综合癌症网络（NCCN）指南后，膀胱癌领域的增长尤为强劲。商业化扩张和临床数据的持续读出也进一步推动了其应用普及。

Natera重点提及了肿瘤业务的其他几项进展。Signatera已被纳入联邦医疗保险（Medicare）在早期肝细胞癌序列监测检测中的报销范围。针对125名患者的支持性真实世界研究显示，Signatera的纵向灵敏度达83%，而甲胎蛋白仅为42%，同时Signatera的纵向特异度达到了100%。

在日本，Signatera于6月获得日本药品和医疗器械管理局（PMDA）批准用于结直肠癌，并于9月获批作为肌层浸润性膀胱癌的伴随诊断。Natera表示，商业化上市计划仍在按部就班推进，尚待预计将于年底前敲定的最终医保报销和定价。

2026年前九个月，肿瘤和器官健康领域的药物检测、试验服务及数据授权收入总计达6300万美元，而2025年全年为3600万美元。自5月以来，Natera宣布达成7项新合作，并表示Signatera已被多个临床项目（包括III期临床试验）选为检测手段。

投资增加之际利润率保持稳定

第三季度GAAP毛利率为64.7%，上年同期为64.9%。若剔除前期收入调整，毛利率为63.2%，较第二季度提高约140个基点，较上年同期提高约190个基点。Natera指出，近期推出产品的销货成本表现高效，且Signatera平均售价实现环比改善。

稀释后每股净亏损为0.42美元，上年同期为0.64美元。研发费用从1.734亿美元增至2.424亿美元，反映出在FIND结直肠癌筛查研究、检测方法开发以及Signatera临床试验上的支出。销售、一般及行政费用（SG&A）从3.085亿美元增加至3.337亿美元。

截至9月30日，现金、现金等价物及受限现金总额为11.0亿美元，较2025年底增加2110万美元。公司还报告其8030万美元的信贷额度维持不变。

上调业绩指引与长期目标

Natera将2026年营收预测调整为30.05亿美元至30.35亿美元，此前指引为28.5亿美元至29.1亿美元。管理层表示，上调原因在于检测量的持续增长、对平均售价的审慎假设以及肿瘤业务的强劲贡献。

公司维持了全年64%至66%的毛利率预期，并继续预计现金流将为正。公司将预计的SG&A区间从11.25亿美元至12.25亿美元上调至12.25亿美元至13.0亿美元，这反映了一次性费用支出及加大Signatera营销力度的影响。由于Natera加大对FIND研究、MRD试验和药物合作项目的投资，预计研发支出由此前的8.00亿美元至9.00亿美元调整为8.25亿美元至9.25亿美元。

长期来看，Natera预计2029年年营收将达到60亿美元。公司指出，肿瘤检测量与定价、包括日本在内的国际业务扩张、药物及数据授权收入，以及女性健康、器官健康和罕见病领域的稳步增长，是实现该目标的核心驱动力。

Natera还报告了癌症早期检测领域的进展。FIND-CRC前瞻性筛查研究在上市前批准（PMA）队列中完成了3万名受试者的入组；其多癌种早期检测（MCED）分析产品于2026年10月获得美国食品药品监督管理局（FDA）的突破性医疗器械认定。公司表示，这两项计划均旨在为向FDA提交申请提供支持。

该前景展望仍受制于执行和监管风险。Natera表示其季度业绩可能会出现波动，并指出在产品普及、医保报销、临床研究结果、市场竞争、实验室产能、对有限供应商的依赖以及业务规模化扩张能力方面存在不确定性。公司自成立以来持续产生净亏损，并预计在可预见的未来仍将继续亏损。公司还告诫称，其市场预测和长期财务预期可能与实际情况不符。