第三季度表现强劲 IMAX上调2026年票房及利润率指引

IMAX Corp.（IMAX）将其2026年全年全球票房预期从此前的14亿美元上调至超过14亿美元，目前预计总调整后EBITDA利润率约为50%，高于此前40%中段的预测。在发布上调后的指引前，该公司第三季度票房、营收和调整后收益均大幅增长，主要得益于对高端制式影片发行的需求提振了经营杠杆。

在截至9月30日的三个月内，公司营收达到1.746亿美元，高于上年同期的1.067亿美元。包括中国订票服务费在内的全球IMAX票房从3.68亿美元近乎翻倍至7.12亿美元，毛利润从6730万美元增至1.263亿美元。毛利率从63.1%扩大至72.3%。

总调整后EBITDA从5180万美元增至1.209亿美元，利润率达到69.3%，而上年同期为48.6%。归属于普通股股东的调整后净利润为1.279亿美元，合摊薄后每股收益2.21美元；上年同期为2620万美元，合每股收益0.47美元。

GAAP（美国通用会计准则）净利润为1.171亿美元，而2025年第三季度为2260万美元。归属于普通股股东的GAAP净利润从2070万美元（合每股收益0.37美元）增至1.138亿美元（合摊薄后每股收益1.96美元）。该季度计入了4330万美元的所得税冲回，公司表示，估值准备的转回影响了其2026年非GAAP调整项的税务处理。

票房份额与高端需求走强

2026年前九个月，IMAX全球票房达到12.6亿美元，高于2025年同期的9.47亿美元。营收从2.850亿美元增至3.588亿美元，总调整后EBITDA从1.278亿美元增至1.994亿美元。年初至今的调整后EBITDA利润率为55.6%，而上年同期为44.9%。

该公司表示，在全年还剩两个月的情况下，2026年已成为其历史上票房最高的一年。截至9月，IMAX全球票房市场份额为4.6%，而2025年全年为3.8%。截至9月的过去12个月全球份额为4.5%，尽管其影院网络占全球银幕比例不足1%。

对通过“Filmed for IMAX”（IMAX特制拍摄）计划制作的影片需求亦有所增长。截至9月，此类影片在北美本土市场的首周末平均票房占比达到18.6%，高于2025年的15.3%。IMAX预计2027年将推出至少12部“Filmed for IMAX”影片，以及4部采用70毫米胶片拷贝放映的影片。

该公司还在好莱坞发行影片之外进一步拓宽内容组合。预计2026年将在其院线网络上映逾70部本土语言影片。今年迄今，本土语言影片约占全球票房的9%，其中日本影片《哥斯拉-0.0》（Godzilla Minus Zero）创下了IMAX所称的日本影片最高首日票房纪录。该公司还与流媒体平台合作开展院线上映和现场直播活动，包括与苹果（Apple）合作，于2026年在全美至少50家IMAX影院直播五场F1（一级方程式）赛事。

影院网络储备支撑业务扩张

2026年前九个月，IMAX共安装了89套系统，并就79套系统签署了协议。截至9月30日，其商业影院网络覆盖91个国家和地区的1820家影院，积压订单包含409套系统，其中包括257套新系统和152套升级系统。

该公司维持全年安装160至175套系统的预测不变。公司预计直接销售与联合收入分成安排的比例约为45%/55%，新系统与升级系统则各占一半。

IMAX表示，其目标市场中仍有一半以上尚待开拓。演示文稿显示，除北美本土市场和大中华区以外的其余全球市场渗透率为36%，而自2019年以来，不含中国的国际商业影院网络已扩张了40%。

第四季度上映片单预计将包括《克里夫·布斯的更多倒霉事》（The Further Misadventures of Cliff Booth）、《沙丘3》（Dune: Part Three）以及《哥斯拉-0.0》（Godzilla Minus Zero）。该上映排期反映了截至11月5日各制片厂的计划，后续仍可能发生变动。

现金流与长期目标

前九个月经营现金流达到创纪录的1.221亿美元，较上年同期的9770万美元增长25%。自由现金流从6290万美元增至1.003亿美元，相当于调整后EBITDA约50%的转化率。

截至9月底，IMAX拥有现金2.079亿美元，总流动性为6.408亿美元。总债务为2.505亿美元，净债务为4260万美元，净债务与过去12个月总调整后EBITDA的比率为0.18倍。公司在前九个月回购了1370万美元的股票，回购授权额度中尚余2.51亿美元。

以2025年为基准年，管理层的目标是到2028年实现高个位数至低两位数的营收复合年增长率。管理层还预计调整后每股收益（EPS）增速将是营收增速的两倍，到2028年自由现金流转化率将超过50%，且调整后EBITDA利润率将在2026年达到约50%并继续保持增长。

上述预期仍面临多重不确定性，包括影片上映档期及票房表现的变化、放映商需求与支付能力、汇率波动、市场竞争以及商业放映行业的整体状况。IMAX还指出了与其中国业务、国际贸易和地缘政治紧张局势、将积压订单转化为营收和现金流的能力，以及推进新内容与技术举措相关的风险。