Real REMAX第三季度营收增长 公司发布2027年EBITDA展望

Real REMAX Group Inc. (Nasdaq: REAX) 在与 RE/MAX Holdings 合并后，公布第三季度营收和调整后 EBITDA 录得增长，而收购及整合费用导致其录得 6720 万美元的 GAAP 净亏损。尽管管理层假设成屋销售和平均房价将进一步下滑，但该公司仍发布了 2027 年初步展望，预计调整后 EBITDA 将达到 1.75 亿至 1.90 亿美元。

截至2026年9月30日的季度，报告营收同比增长28%至7.279亿美元。调整后EBITDA增长66%至3380万美元，利润率为4.6%，而上年同期为3.6%。

报告业绩包含了 The Real Brokerage 整个季度的业绩，以及8月24日合并交割后 RE/MAX 37天的业绩。在假定两家公司自2025年1月1日起便已合并的备考基础上，第三季度营收同比增长20%至7.700亿美元。备考调整后EBITDA增长8%至4970万美元，利润率为6.4%。

GAAP净亏损从上年同期的28万美元扩大至6720万美元。业绩中包含了5230万美元的收购与整合费用，以及2640万美元的股权加速归属费用。该公司报告营业亏损为7200万美元，而上年同期营业亏损为47.3万美元。

经纪业务增长抵消产能承压

经纪业务板块录得报告营收6.955亿美元，同比增长23%，调整后EBITDA为2680万美元。该板块调整后EBITDA利润率为3.8%。

已完成交割的经纪交易量增长17%至62,738笔，经纪代理人数量增长21%至36,610人。平均每位代理人完成的交易量下降5%至1.74笔，反映出房地产市场活跃度走弱，尤其是加拿大市场。该公司还表示，已达到年度佣金上限的代理人完成的交易占比上升，从而对板块利润率造成同比压力。

管理层认为，尽管行业交易总量疲软，但经纪业务依然持续扩大了市场份额。截至季度末，合并后的网络共拥有184,698名代理人，其中包括36,610名经纪代理人和148,088名加盟代理人。

加盟板块在交割后期间录得报告营收2710万美元，调整后EBITDA为1180万美元，利润率达43.5%。在备考基础上，加盟业务营收同比下降3%。

全球加盟代理人总数基本保持平稳，为148,088人。其中美国加盟代理人下降5%至46,611人，加拿大增加2%至25,507人，其他国际市场增长4%至75,970人。该公司表示，国际市场的增长弥补了美国代理人的流失，而在楼市走软之际，经常性加盟收入提供了相对稳定性。特许加盟商的留存和续约仍是第四季度及2027年的首要任务。

整合协同效益与2027年展望

Real REMAX 表示，合并后前两个月采取的举措已带来超过4000万美元的年化总成本节约，包括运营支出和资本支出的削减。相较于截至2026年6月30日止12个月的运营成本水平，调整后EBITDA协同效应超过2800万美元。

该公司已将合并后的人员规模削减了14%以上（超过150个岗位），目前正在整合技术、供应商及上市公司相关成本。Motto Mortgage 和 wemlo 的业务清算与关停工作也正在推进中。管理层设定的目标是在2027年实现年化调整后EBITDA协同效应超过3000万美元，2028年超过4000万美元。

对于2026年第四季度，该公司预计营收在5.75亿至6.25亿美元之间，调整后EBITDA在3200万至3800万美元之间。其2027年全年初步展望预计营收为26亿至28亿美元，调整后EBITDA为1.75亿至1.90亿美元。

2027年预测假设成屋销售下降5%至10%，平均房价下跌3%至4%。管理层表示，房地产市场活跃度仍处于周期性低点附近，高企的房贷利率继续抑制购房负担能力，代理人流失率居高不下，同时人均产能持续承压。

该公司预计2027年股权激励费用约为1亿美元，折旧及摊销为4000万至5000万美元，利息支出约为5000万美元。鉴于某些调整项目难以预估，该公司未就预测的调整后EBITDA区间提供与GAAP标准的调节表。

流动性与风险因素

截至9月底，Real REMAX 拥有1.094亿美元的非受限现金、现金等价物及短期投资。尚未偿还的定期贷款本金为5.25亿美元，其4000万美元的循环信贷额度尚未动用。该季度内，公司自愿偿还了2500万美元债务，并回购了470万美元的股份。

管理层计划在2027年偿还约7500万美元债务（视现金生成情况而定），并继续以2028年底前将总净杠杆率降至2.0倍以下为目标。其明确的资本配置优先事项是在信贷协议允许的限额内进行内生性投资、削减债务以及抵消股权稀释。

主要不确定性包括房地产市场持续低迷、未能实现预期的合并成本节约、代理人及加盟商进一步流失，以及公司的偿债能力和遵守信贷契约的能力。财报演示中还将整合执行、产品研发、技术部署、法律与监管事项以及网络安全干扰列为重大风险。