Peloton第一季度盈利能力随毛利率扩张而提升

Peloton Interactive公布其第一财季盈利能力大幅提升，主要得益于毛利率的改善以及成本控制举措，这完全抵消了营收增长平淡的影响。这家联网健身公司录得调整后EBITDA为1.68亿美元，自由现金流为1.43亿美元，两项指标均超出其指引区间；同时，公司维持了全财年业绩预期，预计在营收下滑的情况下调整后EBITDA仍将实现增长。

截至2027财年该季度的营收同比增长1.5%至5.59亿美元，处于Peloton此前给出的5.45亿至5.65亿美元指引区间内。其中，订阅业务营收同比增长3%至4.11亿美元，而联网健身产品业务营收下降3%至1.48亿美元。

综合毛利率达到61.3%，同比上升975个基点，高于公司此前约57%的预期。毛利润增长21%至3.43亿美元。联网健身产品毛利率上升2650个基点至33.4%，订阅业务毛利率则扩大280个基点至71.3%。

Peloton录得GAAP净利润9620万美元，而上年同期为1390万美元。调整后EBITDA同比增长42%至1.678亿美元，超出1.35亿至1.45亿美元的指引区间。公司将调整后EBITDA的增长归因于非经常性项目以及严格控制下的利润率扩张。

在经营活动产生的1.457亿美元净现金以及有限的资本支出支撑下，自由现金流从6740万美元增长逾一倍至1.434亿美元。调整后运营支出下降2%至2.259亿美元，不过为支持10月1日推出的跑步机产品，销售与营销支出同比有所增加。股权激励费用下降16%至3990万美元。

订阅用户基础与产品拓展

截至该季度末，Peloton的付费联网健身订阅用户数达到247.5万，处于指引区间上限。月均净付费联网健身订阅流失率为1.7%，同比上升11个基点。业绩演示材料显示，包括价格调整在内的一次性项目对流失率产生了约17个基点的影响。

公司推出了三款消费级跑步机产品：Tread Vision、Tread Flex和Tread+ Vision。其中，Tread Flex是Peloton首款折叠跑步机。新增的软件与训练功能包括个性化配速区间、心率区间指导、户外路线回放、基于摄像头的跑步分析以及侧重阻力训练的雪橇模式（Sled Mode）。

Peloton的商用业务部门在该季度实现了两位数的营收增长。公司还推出了专为高人流量健身房环境设计的Commercial Series动感单车和跑步机。该商用业务覆盖超过60个国家和市场的8万多处设施。

在订阅业务中，有氧运动占第一季度锻炼总量的55%，力量训练占30%，恢复与睡眠相关训练占12%，冥想占3%。普拉提训练量同比增长53%。Peloton表示，其内容库涵盖逾15个运动门类，包含超过6.5万节直播与点播课程。

业绩展望：营收预期下滑，但调整后EBITDA料将上升

对于第二财季，Peloton预计营收将在6.25亿至6.50亿美元之间，按区间中值计算同比下降3%。综合毛利率预计约为50%，同比下降50个基点；调整后EBITDA预计在8500万至1亿美元之间，按中值计算增长14%。期末付费联网健身订阅用户数预计为242.5万至244.5万，按中值计算同比下降9%。

在整个财年层面，管理层预计营收为23亿至24亿美元，按中值计算较2026财年下降4%。毛利率预计约为54%，提升140个基点；调整后EBITDA预计在4.75亿至5.25亿美元之间，按中值计算增长7%。Peloton预计自由现金流至少为3.5亿美元。

截至该季度末，公司拥有现金及现金等价物13.42亿美元，总债务为12.99亿美元，形成4320万美元的负净债务。其净杠杆率由上年同期的1.1倍降至0.0倍，总杠杆率由3.8倍降至2.6倍。

Peloton的业绩展望仍面临多项风险，包括留存订阅用户、预测需求、管理库存以及执行成本节约举措的能力。公司还将产品召回与安全问题、关税及其他贸易限制、供应链依赖、行业竞争、网络安全、人工智能相关风险以及消费者支出的更广泛变化列为潜在的不确定性来源。