二叠纪资源上调2026年石油目标 因第三季度自由现金流达8.46亿美元

Permian Resources Corp.（NYSE: PR）在第三季度产量增加且运营成本降低带动调整后自由现金流增至8.456亿美元后，上调了其2026年石油产量目标。这家特拉华盆地生产商目前预计全年石油产量为每日201,000至204,000桶，中值为每日202,500桶，较今年2月最初公布的业绩指引高出7%。

该公司公布第三季度平均产量为457,500桶油当量/日，其中包括208,000桶石油、118,300桶天然气凝析液（NGL）以及7.871亿立方英尺天然气。得益于新井与基础产量的良好表现、更高的工作权益、修井作业的增加以及在沃德县（Ward County）进行的补强型收购，石油产量较第二季度增长5%。

油气总营收为19.6亿美元。归属于A类普通股的GAAP净利润为4.202亿美元，即摊薄后每股收益0.49美元；调整后净利润为5.965亿美元，即调整后摊薄每股收益0.69美元。调整后EBITDAX总计14.3亿美元。

经营活动产生的现金流量净额达到12.5亿美元。调整后经营现金流为13.6亿美元，现金资本支出为5.183亿美元，由此产生的调整后自由现金流为8.456亿美元，即摊薄后每股0.98美元。相比之下，第二季度为7.51亿美元（每股0.88美元），上年同期为4.688亿美元。

增产抵消油价下跌影响

尽管Permian Resources的石油实际销售价格从第二季度的每桶97.81美元降至85.73美元，但产量的提升仍支撑了其现金生成。天然气凝析液（NGL）的实际销售价格则从每桶23.28美元升至24.22美元。

在Waha天然气枢纽价格改善促使该公司恢复所有高气油比油井的生产后，天然气产量环比增长超过40%。第三季度基准Waha价格平均为每千立方英尺（Mcf）1.74美元，而上一季度为负3.14美元。该公司还开始根据新的确定性运输协议，向墨西哥湾沿岸和达拉斯-沃斯堡市场输送更多天然气。

因此，未对冲天然气收入超过5000万美元，而第二季度则亏损约9000万美元。对冲前的天然气实际销售价格为每千立方英尺0.74美元，计入对冲后为1.12美元。Permian Resources表示，从2027年开始，其通往墨西哥湾沿岸和达拉斯-沃斯堡市场的确定性管输能力将超过7亿立方英尺/日，使其大部分天然气能够按这些枢纽的价格定价。

成本控制也对本季度的现金流表现做出了贡献。可控现金成本降至创公司历史新低的每桶油当量7.05美元。油气田作业费用（LOE）从第二季度的每桶油当量5.55美元降至5.11美元，现金一般及行政费用则从每桶油当量0.87美元降至0.73美元。该公司表示，钻井和完井效率的提升在很大程度上抵消了柴油和钢材成本的通胀。

并购拓展新墨西哥州业务布局

Permian Resources重点提及了在新墨西哥州特拉华盆地进行的约175笔交易，涉及约24,000英亩净面积、9,000英亩净特许权使用费面积以及13,000桶油当量/日的产量。合计现金对价约为11.5亿美元。

上述总额包括以10.25亿美元收购Ridge Runner Resources II及其附属特许权使用费公司，该交易于10月30日完成交割，因此未对第三季度产量做出贡献。交易交割时，Ridge Runner的产量约为13,000桶油当量/日，其中石油占比约45%。演示文稿显示，所收购的资产增加了约200个净长度10,000英尺的钻井井位。

根据2027年和2028年的季度WTI价格，该收购包含最高达1.25亿美元的潜在或有支付款项。Permian Resources通过手头现金和商业票据为这些收购提供了资金。管理层预计，在远期价格假设下，且除基础股息外没有额外收购或股东回报的情况下，年末净债务与EBITDAX杠杆倍数将保持在0.5倍以下。

截至9月30日，该公司拥有9500万美元的现金及现金等价物、30.9亿美元的总债务以及约30.0亿美元的净债务。净债务与上季度年化EBITDAX之比为0.5倍。

2026年产量与支出展望

Permian Resources预计全年总产量为每日415,000至445,000桶油当量，石油产量为每日201,000至204,000桶。石油产量中值每日202,500桶比该公司2月份的最初预期高出每日13,500桶，意味着约11%的年增长率。

该公司将2026年现金资本支出区间更新为19.75亿至20.75亿美元，中值为20.25亿美元。调整后的计划包括与Ridge Runner相关的约2000万美元支出，以及与更高工作权益和增加修井作业相关的支出。第四季度石油产量预计将超过每日210,000桶，其中包括来自Ridge Runner的约每日4,000桶，而资本支出预计将保持在接近第三季度的水平。

管理层估计，在按当前大宗商品价格进行标准化调整后，与2月份的原始计划相比，目前的运营计划将在2026年额外产生约3亿美元（即每股约0.35美元）的自由现金流。Permian Resources还预计，可控现金成本将收于其每桶油当量7.15至8.15美元指引区间的低端附近。

该展望仍受大宗商品价格波动、通胀、设备与服务可用性、监管变化、运营与环境风险以及产量和储量估算不确定性的影响。该公司的预期现金流、杠杆率和收购经济效益也在一定程度上取决于未来的石油和天然气价格，而如果WTI价格超过指定门槛，Ridge Runner交易可能需要支付额外款项。