Primo Brands第三季度销售额增长3.3% 2026年EBITDA趋向区间下限

Primo Brands Corp.（NYSE: PRMB）公布第三季度销售额实现增长，主要得益于定价与产品组合优化以及高端饮用水业务的强劲增长，而销量下滑则导致调整后利润率收窄。尽管可比净销售额增速预计接近此前指引的中点，但该公司目前预计全年调整后EBITDA将处于此前指引区间的下限。

在截至2026年9月30日的季度内，公司净销售额同比增长3.1%至18.2亿美元。排除已退出的加拿大东部业务及美国办公咖啡服务业务后，可比净销售额较上年同期的17.6亿美元增长3.3%。

定价与产品组合为可比销售额贡献了5.9%的增幅，充分抵消了销量2.6%的降幅。在该季度的增长中，内生增长贡献了2.9个百分点，收购贡献了0.4个百分点。

调整后EBITDA增长1.6%至4.11亿美元。然而，由于收益增速落后于销售增速，可比调整后EBITDA利润率同比下降40个基点至22.6%。持续经营业务净利润从上年同期的4050万美元升至1.245亿美元。

高端饮用水与大型零售渠道引领增长

高端饮用水销售额增长24.3%至1.221亿美元，成为Primo Brands饮用水产品组合中增长最快的品类。作为该公司最大的两个品类，区域天然泉水和纯净水销售额均增长2.9%，分别达到9.115亿美元和5.736亿美元。

其他饮用水销售额下降3.6%至3180万美元；来自费用、租金、咖啡及其他非饮料业务的收入下降3.2%至1.82亿美元。Primo Brands表示，针对新增产能的投资旨在为其高端产品提供规模化支撑并提高生产力。

按销售渠道划分，大众零售渠道销售额增长9.6%至2.371亿美元，仓储会员店渠道收入增长7.5%至3.101亿美元。食品杂货渠道销售额增长3.1%至3.553亿美元；直配业务作为公司最大的渠道，销售额增长2.2%至6.893亿美元；户外消费渠道销售额增长3.9%至1.399亿美元。

上述增幅被新兴、特色及其他渠道13.7%的降幅部分抵消，该渠道销售额降至8930万美元。

全年EBITDA预计处于此前指引区间下限

Primo Brands预计2026年可比净销售额增速将接近此前2%至4%区间的中点，意味着约3%的增长。业绩演示材料预计，全年可比净销售额约为68.3亿美元，而调整后的2025年可比基数为66.3亿美元。

管理层预计调整后EBITDA将处于此前14.65亿美元至15.15亿美元指引区间的下限。公司维持了7.90亿美元至8.10亿美元的调整后自由现金流指引，并继续预计基础资本支出将相当于净销售额的4%。

Primo Brands在当季产生自由现金流2.106亿美元，高于上年同期的1.507亿美元。加回特定收购、整合、重组及其他成本后的调整后自由现金流从3.111亿美元降至2.742亿美元。

资本回报与去杠杆仍是核心重点

公司批准了一项新的3亿美元股份回购计划，以取代截至9月30日尚有约4100万美元未用额度的原计划。此外，Primo Brands还宣布发放每股0.12美元的季度股息。

管理层将投资于增长与生产力、增强资产负债表、股东回报以及战略性补强收购列为其主要的资本配置重点。计划中的业务投资包括数字化能力、客户联络中心、高端渠道产能、生产设施，以及冷饮机与车队的标准化建设。

Primo Brands公布基于过去十二个月调整后EBITDA的净杠杆率为3.32倍，并表示正专注于将该指标降至3.0倍以下。截至三季度末，公司可用流动性总计10.6亿美元，加权平均债务成本为5.84%。

公司表示，燃料、树脂、人工和运费仍是主要的成本风险敞口。其应对举措包括柴油套期保值、树脂长期合同、生产力提升计划、收入管理举措，以及配送和能源附加费等成本转嫁机制。

业绩前景仍面临多项风险，包括业务合并后规模扩张的管理挑战、竞争压力、投入与运输成本、生产力举措的执行、水源获取、消费者偏好变化、塑料监管、收购整合以及公司庞大的债务负担。Primo Brands还提示称，鉴于股权激励费用、摊销、税项、重组费用以及未实现的外汇和商品远期损益等项目存在不确定性，其非公认会计准则（non-GAAP）指引未与相应的公认会计准则（GAAP）指标进行调节对账。