储能销售激增推动奥马特第三季度营收增长10%

Ormat Technologies（ORA）公布2026年第三季度营收增长10.2%，主要得益于储能业务的快速增长抵消了电力和产品销售额的下滑。在储能业务运营、新增产能以及年初至今产品收入确认的支撑下，该公司还上调了全年营收和调整后EBITDA指引的中值。

截至9月30日的季度营收从上年同期的2.497亿美元增至2.751亿美元。毛利润增长20.8%至7740万美元，毛利率扩大250个基点至28.1%。营业利润增长11.9%至4530万美元。

归属于Ormat股东的净利润同比增长32.2%，达3190万美元（或摊薄后每股收益0.51美元），上年同期为2410万美元（或每股收益0.39美元）。调整后净利润为3480万美元，摊薄后每股调整后收益为0.56美元。调整后EBITDA增长11.1%至1.538亿美元。

储能业务增长抵消核心板块压力

储能业务是本季度增长的主要来源。受新增产能、高资产可用率以及PJM市场有利的现货定价推动，该板块营收大增145.2%至4990万美元。来自现有PJM资产的营收同比增加1960万美元，新投产项目贡献了930万美元。

储能业务毛利率从39.4%升至62.1%，板块调整后EBITDA实现翻倍以上增长，达3720万美元。该业务占第三季度总营收的18%，较上年同期的较低基数有所上升。

电力业务营收下降2.1%至1.637亿美元，毛利率收窄330个基点至22.2%。板块调整后EBITDA基本持平于1.082亿美元。发电量下降0.3%，主要反映了夏威夷Puna设施因飓风导致意外停运后发电量减少，致使营收减少510万美元。

Puna设施受到的影响被多米尼克地热电站7月投运后贡献的220万美元营收，以及肯尼亚Olkaria电站发电量提高带来的190万美元收益部分抵消。Ormat计划第四季度在Puna开展两次修井作业，公司表示这将在短期内影响营收，但预计有助于提升2027年的发电量。

受制造和施工进度节点的影响，产品业务板块营收下降1.2%至6150万美元。毛利率下降520个基点至16.5%，调整后EBITDA下降39.4%至840万美元。截至11月4日，产品在手订单约为1.83亿美元，其中包括10月1日至11月3日的收入。

前九个月营收达9.378亿美元

2026年前九个月，总营收增长31.4%至9.378亿美元。调整后EBITDA增长16.4%至4.926亿美元，归属于股东的净利润增长11.4%至1.031亿美元。调整后净利润从9550万美元增至1.461亿美元，摊薄后每股调整后收益增长50%至2.34美元。

前九个月储能营收增长161.6%至1.376亿美元，调整后EBITDA增长136.5%至9940万美元。产品营收增长85.9%至2.856亿美元，主要反映了TOPP2的收入确认，而电力营收增长1.4%至5.145亿美元。

全年指引与开发计划

Ormat目前预计2026年营收为11.7亿美元至12.0亿美元，调整后EBITDA为6.40亿美元至6.50亿美元。分板块展望方面，预计电力业务营收为7.00亿美元至7.10亿美元，产品业务营收为3.10亿美元至3.20亿美元，储能业务营收为1.60亿美元至1.70亿美元。

截至2028年底，该公司在建或正在开发的电力项目规模达204兆瓦，其中包括89兆瓦的地热装机容量和115兆瓦的光伏装机容量，所有项目均有长期购电协议支持。第三季度，Ormat通过10兆瓦的多米尼克项目和Salt Wells的3兆瓦扩建项目，新增了13兆瓦的地热装机容量。

在储能方面，Ormat在七个项目中拥有497兆瓦（或1888兆瓦时）的在建及开发规模。该组合包括位于加利福尼亚州的100兆瓦/400兆瓦时Denali设施，该设施计划根据一项为期20年的容量租赁协议运作。公司还表示，已为约3.1吉瓦时处于在建或未来开发阶段的储能项目锁定了安全港待遇。

重新签约仍是电力业务的重点工作。Ormat确定了涵盖680兆瓦的总机会，并预计在2027年至2034年间通过重新签约可能带来每年5000万美元的潜在营收增长空间。该预估基于以可接受的价格和条款成功达成协议；实际时间、容量和营收可能会有所不同。

Ormat还在推进增强型地热系统（EGS）。与SLB和Sage Geosystems合作的试验性钻井预计将于2026年年底或2027年年初开始，同时规划中的Dixie Valley商业化EGS项目的购电协议谈判正在推进中。该公司报告拥有约17万英亩的EGS土地储备，初步估计开发潜力达5吉瓦至6吉瓦，具体取决于资源确认和其他项目要求。

资本状况与执行风险

截至9月底，Ormat拥有9.77亿美元的流动资金和28亿美元的净负债。其净负债与调整后EBITDA的比率为4.3倍，净负债占资本总额的50%。该公司在前九个月筹集了约11亿美元的新增债务（包括10亿美元的可转换优先票据），并从税收抵免中获得6930万美元的净现金。预计第四季度资本支出总额为2.87亿美元。

该公司入选美国能源部高达3500万美元的资助项目，用于Dixie Valley的EGS开发以及Cove Fort的水热开发，不过该项资助仍有待谈判完成。

Ormat的长期增长目标取决于获得许可证、监管审批、资源确认、电网接入、融资和最终投资审批，以及按期完成建设。其EGS装机容量估算仍属初步性质，而重新签约带来的效益和项目商业运营日期仍取决于谈判和开发条件。