营收持平下Playtika Q3调整后EBITDA增长15.9%

Playtika Holding Corp.公布的2026年第三季度营收同比基本持平；受益于利润率扩张以及直接面向消费者（DTC）业务营收远高于去年同期水平，经调整EBITDA同比增长15.9%。此外，这家移动游戏公司的付费用户数量有所减少，旗下各主要头部游戏的表现出现分化。

截至9月30日的第三季度，公司营收为6.738亿美元，同比下降0.1%，环比下降7.8%。经调整EBITDA增至2.521亿美元，较第二季度增长22.3%；经调整EBITDA利润率达到37.4%，高于上年同期的32.2%和上一季度的28.2%。

GAAP净利润为4040万美元，净利润率为6.0%。相比之下，2025年第三季度净利润为3910万美元，净利润率为5.8%；2026年第二季度净利润为4800万美元，净利润率为6.6%。

经调整净利润为1.207亿美元，净利润率为17.9%，高于上年同期的6580万美元及9.8%。该Non-GAAP业绩剔除了410万美元的减值费用和8000万美元的或有对价，且部分被相关调整的税务影响所抵消。

直接面向消费者业务营收增长，用户数量出现下滑

通过Playtika直接面向消费者（DTC）平台产生的营收同比增长31.4%，但环比下降4.1%。相比第三方平台收取的30%费用，该公司自营平台的支付处理及相关费用通常仅为3%至4%。第三方平台营收则同比下降14.3%。

平均每日付费用户数降至33.3万，同比下降5.9%，较第二季度下降9.3%。平均每日活跃用户数同比下降13.4%，而平均每位日活用户收益增长15.7%。平均付费转化率从上年同期的4.3%及上一季度的4.6%提升至4.7%。

Playtika旗下主要休闲游戏的表现各异。《Bingo Blitz》实现营收1.330亿美元，同比下降18.2%，环比下降8.3%。《Disney Solitaire》营收达1.112亿美元，同比增长88.4%，但较第二季度下降21.9%。《June’s Journey》营收同比增长12.1%，环比增长2.4%，至7660万美元。

流动性与风险

截至季度末，Playtika持有的现金、现金等价物及短期投资总计5.946亿美元。截至9月30日，可用流动性约为11亿美元，过去12个月的净杠杆率约为2.3倍。该公司表示，预计通过产生自由现金流，流动性将继续改善，但业绩演示材料中未提供正式的营收或盈利指引。

该公司将再融资列为一项重大不确定性，其中包括将于2027年3月到期的5.5亿美元循环信贷额度。其他风险还包括Playtika对第三方分发平台的依赖、游戏品类数量有限、付费用户群体相对较小，以及留存玩家、发布新内容和在瞬息万变的市场中竞争的能力。此外，公司还提到了巨额债务、跨国业务运营、监管风险、网络安全威胁，以及涉及以色列和乌克兰的地缘政治风险。