NW Natural因SiEnergy助力增长上调2026年EPS指引

由于旗下燃气公用事业公司SiEnergy及企业部门今年以来的强劲贡献抵消了NW Natural与水务业务业绩的下滑，NW Natural Holdings（NYSE: NWN）上调了2026年盈利指引。该公司目前预计摊薄后每股收益在3.10美元至3.20美元之间，而此前预期为落在2.95美元至3.15美元区间的上半段。

第三季度，NW Natural Holdings报告GAAP每股亏损0.71美元，较上年同期的每股亏损0.73美元有所收窄。该业绩反映了其公用事业运营的季节性特征。2026年前九个月，GAAP每股收益从2025年同期的调整后每股收益1.52美元增至1.62美元，增幅约7%。上年同期的调整后数据剔除了交易和业务拓展成本；2025年前九个月的GAAP每股收益为1.36美元。

截至期末，公司表计数量达98.9万只，较上年同期增长2%。前九个月资本支出增长12%，达到3.73亿美元。

SiEnergy助推今年以来盈利增长

在非GAAP分部口径下，SiEnergy在前九个月贡献了每股0.30美元的收益，较上年同期增加0.10美元。公司的“其他”类别每股亏损收窄0.06美元至0.53美元。

上述增长完全抵消了其他公用事业运营部门相对疲软的贡献。NW Natural分部每股收益减少0.02美元至1.67美元，而NW Natural Water每股收益下降0.04美元至0.18美元。仅在第三季度，NW Natural每股收益改善0.01美元，“其他”类别改善0.04美元，而SiEnergy和NW Natural Water则分别下滑0.01美元和0.02美元。

管理层预计SiEnergy将在2026年贡献综合每股收益的10%至15%，水务业务贡献7%至12%。截至2030年，在预期客户增长15%至20%以及费率基准增长20%至25%的支撑下，公司预计SiEnergy净利润年复合增长率将达到28%至32%。NW Natural Water预计年净利润增长7%至10%，其中内生客户增长为2%至3%，费率基准增长为10%至15%。

监管裁决与投资计划

NW Natural在华盛顿州业务的新费率已于8月1日生效，首年将带来2010万美元的营收增量。该裁决核准了9.5%的股本回报率以及资本结构中50%的权益比率。俄勒冈州替代费率机制下的费率于10月31日生效，而俄勒冈州多年期费率案第二阶段的规则制定预计将于2027年底前完成。

SiEnergy于9月22日就德克萨斯州综合费率案达成和解。待批准后，新费率预计将于2026年11月生效，使收入需求增加860万美元，核准股本回报率为9.8%，权益比率为59.75%。NW Natural Water目前有五起费率案正在推进中，其中包括针对其三家最大水务公用事业公司的程序，新费率预计将于2027年生效。

NW Natural Holdings预计2026年资本支出为5亿美元至5.5亿美元。2026年至2030年的规划支出总额为26亿美元至29亿美元。其中包括NW Natural的16亿至18亿美元、SiEnergy的7.5亿至8亿美元，以及水务业务的2.5亿至3亿美元。

公司维持了2025年至2030年每股收益年均增长4%至6%的长期目标，该目标以2025年调整后每股收益2.93美元为基准。该展望不包含拟建的Mist扩建项目（即MX3）储气项目。

MX3旨在增加40亿至50亿立方英尺的储气容量，预计需要约3亿美元的资本支出。公司预计将在2027年底前取得开工通知，并在2029年底前投入运营。根据该通知，潜在的投资级公用事业和中游客户已同意签署为期25年的容量合同。若MX3在2029年底前投运，管理层预计长期每股收益增长率将达到5%至7%。

流动性与执行风险

NW Natural Holdings报告称，截至9月30日，公司可用流动资金为6.09亿美元，其中包括3000万美元现金以及信贷额度下的可用额度。公司预计2026年将通过按市价增发（ATM）计划发行4000万至5000万美元的股权。该公司已完成2026年计划中的债务发行，预计全年长期债务净增约1.5亿美元。

该展望仍受制于监管审批、施工进度与成本、融资环境、客户增长以及既定收购和基础设施投资的执行情况。此外，MX3的目标还取决于工程设计、许可审批和合同签订的完成情况、取得开工通知，以及该项目能否如期投入运营。