诺瓦瓦克斯第三季度亏损收窄，上调2026年营收框架

诺瓦瓦克斯（Novavax Inc.，NVAX）第三季度亏损大幅收窄，研发及行政支出的下降抵消了营收的小幅下滑；同时，在季度结束后获得的1.25亿美元里程碑款项，促使这家疫苗开发商上调了2026年全年的营收预期框架。

财报显示，该公司第三季度净亏损为3100万美元，合每股亏损0.19美元，而上年同期净亏损为2.02亿美元，合每股亏损1.25美元。上年同期数据中包含9700万美元的减值损失以及2900万美元的债务偿还损失。诺瓦瓦克斯的营业亏损从1.78亿美元收窄至3100万美元。

总营收同比下降3%，从7000万美元降至6800万美元。产品销售额从1300万美元接近翻倍至2600万美元；但许可、特许权使用费及其他收入从5700万美元降至4300万美元，主要反映了研发报销款项的减少。

当季与赛诺菲相关的营收总额为1900万美元，其中包括900万美元的首付款与研发里程碑摊销、600万美元的特许权使用费以及400万美元的研发成本报销。诺瓦瓦克斯还确认了来自武田、印度血清研究所及其他合作伙伴的收入。

成本削减推动亏损收窄

第三季度GAAP研发费用从9800万美元降至5200万美元，销售、一般和行政（SG&A）费用从3200万美元降至2400万美元。GAAP口径下的研发与SG&A合计费用同比下降41%至7600万美元。

在Non-GAAP口径下，扣除合作伙伴报销后的研发与SG&A合计费用从8400万美元下降14%至7200万美元。总费用从2.48亿美元降至1亿美元，同比数据的改善亦得益于本期未发生上年同期的减值费用。

截至9月30日，诺瓦瓦克斯拥有6.76亿美元的现金及应收账款。基于该余额、10月份获得的赛诺菲1.25亿美元里程碑款项、预计在2027年年中获得的7500万美元技术转让里程碑款项以及未来的合作伙伴报销款，该公司预计其可用资源可支持运营至2029年。该估算未计入额外的潜在现金流。

全年营收预期框架上调

诺瓦瓦克斯将2026年调整后总营收框架从2.35亿至2.75亿美元上调至3.85亿至4.15亿美元。新的区间包含了赛诺菲在欧洲启动其流感与新冠联合候选疫苗III期临床试验时，诺瓦瓦克斯所获得的1.25亿美元里程碑款项。

该框架还包括4000万至5000万美元的Nuvaxovid产品销售额、5000万至6000万美元的调整后供应销售额，以及1.7亿至1.8亿美元的调整后许可、特许权使用费及其他收入。调整后总营收不包括赛诺菲供应销售额、赛诺菲特许权使用费以及赛诺菲未来的里程碑款项。

诺瓦瓦克斯将2026年GAAP口径下的研发与SG&A合计费用指引区间从3.7亿至4.1亿美元收窄至3.75亿至3.95亿美元。扣除预计的6000万美元研发报销款后，其Non-GAAP研发与SG&A合计费用预测目前为3.15亿至3.35亿美元，此前预期区间为3.10亿至3.40亿美元。

该公司的目标是到2027年将Non-GAAP研发与SG&A合计费用控制在约2.25亿美元，并在2028年降至1.5亿至2亿美元之间。诺瓦瓦克斯表示，随着其推进将设施占地面积缩减50%以上的计划，可能会在2027年计入高达3500万美元的非现金固定资产核销。

合作与研发管线仍是核心

赛诺菲与武田针对2026-2027年接种季，在美国、欧盟、日本及其他选定市场推出了针对XFG变异株的Nuvaxovid配方。赛诺菲还计划于2027年在美国启动其流感与新冠联合疫苗的III期临床试验，以支持潜在的美国监管审批。若成功满足美国的临床和监管要求，诺瓦瓦克斯在该产品于美国上市时还可能获得2.25亿美元的里程碑款项。

诺瓦瓦克斯正将其内部研发重点放在生成可支持其Matrix-M佐剂平台开展更多合作的数据上。当前工作包括将Matrix-M与已获许可疫苗联合使用的研究、临床前传染病项目以及早期肿瘤学研究。该公司还预计，其多价艰难梭菌（C. difficile）候选疫苗最早可能于2027年进入临床开发阶段，主要目的是为了对外授权该项目。

长期来看，诺瓦瓦克斯的目标是早在2029年实现Non-GAAP损益表层面的盈利，不过该公司表示，具体时间在很大程度上取决于赛诺菲流感与新冠联合疫苗在美国的潜在上市进程。此外，该公司还计划在2029年第一季度前结清疫情时期的预先采购协议负债，并维持至少两年的现金流支撑期。

上述目标仍受监管、临床和商业化不确定性的影响。诺瓦瓦克斯指出的风险包括：赛诺菲维持Nuvaxovid监管批准的能力、新冠和流感疫苗接种需求、合作伙伴的生产和分销履约情况、Nuvaxovid复配与灌装对印度血清研究所的依赖，以及资金的可获得性。此外，疫苗政策、医保报销、贸易措施以及公众认知度的变化也可能对业绩产生影响。