Enviri Q3调整后EBITDA增长21%，上调分部业绩指引

Enviri Corporation (NYSE: NVRI) 公布第三季度在营收持平的情况下，调整后EBITDA同比增长21%。这主要得益于Harsco Environmental业绩表现强劲以及Harsco Rail盈利能力提升，带动了公司整体调整后EBITDA利润率的走高。此外，该公司还上调了这两项业务2026年全年的调整后EBITDA指引，并表示内部改善措施的目标是在未来两年内带来4000万美元的收益贡献。

截至9月30日的季度内，持续经营业务营收为3.25亿美元，与上年同期基本持平，Harsco Environmental的业务增长被Harsco Rail销售额的下降所抵消。调整后EBITDA从3900万美元增至4700万美元，调整后EBITDA利润率从11.9%提升至14.4%。

按通用会计准则（GAAP）计算，持续经营业务净利润为600万美元，而上年同期为亏损2100万美元。GAAP持续经营业务摊薄每股收益为0.16美元，上年同期为每股亏损0.82美元。在调整后基础上，该公司录得摊薄每股亏损0.16美元，较上年同期的每股亏损0.59美元有所收窄。

调整后业绩剔除了重组成本、交易相关费用、铁路业务中与GBM付款相关的收益，以及对德国联邦铁路（Deutsche Bahn）合同终止准备金的有益调整。Clean Earth在所有报告期内均被列为终止经营业务，未计入调整后关键绩效指标（包括调整后自由现金流）。

环境业务增长抵消铁路业务营收下滑

受业务量增长和服务定价提高推动，Harsco Environmental营收增长5%至2.73亿美元。GAAP营业利润增长47%至2000万美元，调整后EBITDA增长13%至5000万美元。该部门调整后EBITDA利润率从17.0%上升至18.2%，体现了营收增长和内部改善举措带来的成效。

受业务量下滑（包括按订单设计制造合同相关业务减少）影响，Harsco Rail营收下降19%至5200万美元。尽管营收下滑，该部门仍实现调整后EBITDA 100万美元，而上年同期为亏损400万美元；其调整后EBITDA利润率从负5.7%提升至1.6%。Enviri将这一改善归功于更有利的业务组合以及更低的运营成本（包括后进先出法会计准则下销售成本降低的影响）。

Harsco Rail还与德国联邦铁路达成协议，免除了其在某项按订单设计制造合同项下的全部义务。该业务部门已收到GBM就项目资产支付的首期款项，而与英国铁路网公司（Network Rail）的洽谈仍在进行中。

业务部门前景展望向好

对于2026年全年，Enviri预计Harsco Environmental的营收将较2025年实现低个位数百分比的增长，调整后EBITDA将达到1.80亿至1.84亿美元。公司认为，对服务和产品的需求、新签订的合同以及改善举措是积极驱动因素，但部分被退出的合同以及2025年记录的非经常性项目所抵消。

Harsco Environmental预计第四季度调整后EBITDA为4600万至5000万美元。该区间中值与上年同期大致持平，原因是预期的业务量和定价增长将被上年同期税收抵免不再享有的影响所抵消。

Harsco Rail全年营收预计将出现高个位数百分比的下滑，调整后EBITDA预计仍将为负，亏损在700万至1000万美元之间。售后业务量、成本优化和生产率提升举措预计将为业绩提供支撑，而标准设备与合同服务业务量的下降仍然是主要阻力。

第四季度，Harsco Rail预计调整后EBITDA亏损为200万至500万美元。该区间中值略优于上年同期表现，体现了售后业务量增长以及成本改善的积极影响。

现金流仍是短期制约因素

第三季度GAAP经营现金流为负700万美元，而上年同期为正3400万美元。调整后自由现金流仍为负1800万美元，但相较于上年同期的负4100万美元已有明显改善。Enviri表示，出现负值在预期之内，并预计第四季度潜在现金流将有所好转。

上述展望仍取决于公司改善举措的执行进度以及并购与拆分交易带来的预期效益。其他已披露的不确定性因素包括：客户集中度、固定价格与长期合同、监管及许可要求、需求与定价变化、汇率及利率波动、钢铁和铝行业周期、劳动力与网络安全风险，以及公司的债务状况和财务契约约束。