大都会人寿Q3调整后每股收益增长22%，得益于投资收益与各业务板块增长

大都会人寿（MetLife Inc.，NYSE: MET）公布2026年第三季度各主要业务板块利润增长，剔除显著项目后的调整后每股收益同比增长22%。得益于投资利差、承保业绩以及浮动投资收益走强，该保险商有望超额实现其年度盈利能力和费用效率目标。

归属于普通股股东的净利润为23.5亿美元，合稀释每股收益3.67美元；而2025年第三季度为8.18亿美元，合每股收益1.22美元。调整后利润从15.8亿美元（合每股2.37美元）增至17.8亿美元（合每股2.78美元）。

若剔除全部显著项目，调整后利润同比增长17%至18.3亿美元。按每股计算，该指标增长22%至2.85美元，这既反映了利润增长，也反映了稀释加权平均股份数从6.691亿股降至6.399亿股。

调整后保费、费用及其他收入从124.6亿美元增至139.2亿美元。公司剔除显著项目后的调整后净资产收益率为19.6%，大都会人寿表示，这表明其有望超越15%至17%的年度目标。

投资收益与各业务板块助力业绩增长

税前浮动投资收益达到7.20亿美元，高于大都会人寿约16亿美元全年指引所隐含的4.00亿美元季度目标。公司将这一表现归因于私募股权投资回报率提高，这与此前披露的至少6.00亿美元初步数据相一致。税后浮动投资收益总计5.69亿美元，高于去年同期的3.82亿美元。

在税后浮动投资收益中，亚洲业务贡献了2.77亿美元，退休与收入解决方案业务贡献了1.64亿美元，公司及其他业务产生了1.18亿美元。

所有业务板块剔除显著项目后的调整后利润均实现增长。其中，在承保利差的支撑下，团体福利业务利润增长14%至5.23亿美元；退休与收入解决方案业务利润增长12%至4.78亿美元，投资利差和业务规模增长抵消了其他方面的压力。

亚洲业务利润增长17%至5.50亿美元，按固定汇率计算增长21%。投资利差、股票市场表现和业务规模增长是有利驱动因素，而承保利差则表现不利。拉美业务报告利润增长3%至2.29亿美元，但按固定汇率计算利润下降5%，主要因股票市场的不利影响拖累了业务规模增长。

在业务规模增长的推动下，欧洲、中东和非洲业务调整后利润增长30%至1.14亿美元，按固定汇率计算增长37%。大都会投资管理受业务增长推动，利润增长9%至6300万美元。公司及其他业务的亏损从1.59亿美元收窄至1.31亿美元，反映出有利的投资利差和优先股股息效应，但部分被费用利差所抵消。

精算评估导致调整后利润减少

大都会人寿的年度精算假设评估及其他保险调整导致税后调整后利润减少4600万美元，相当于每股减少0.07美元。这些项目使净利润减少了5600万美元，合每股减少0.09美元。

退休与收入解决方案业务计入6500万美元的调整后利润扣减，主要反映了死亡率下降带来的不利影响。该影响部分被亚洲业务因经济及死亡率假设更新而获得的5200万美元收益所抵消。拉美、欧洲中东非洲以及公司及其他业务分别受到1400万美元、600万美元和1300万美元的调整后利润负面影响。

剔除显著直接费用项目和养老金风险转移后，直接费用率为11.9%，而上年同期为11.6%。尽管同比有所上升，大都会人寿表示其仍有望优于12.1%的年度目标。

资本回报与投资组合风险敞口

大都会人寿在当季向股东回馈约10亿美元，其中包括3.80亿美元的普通股股息和6.50亿美元的股份回购。截至2026年10月，回购总额达24亿美元，其中包括10月份回购的2.65亿美元。

截至季度末，控股公司现金及流动资产为34亿美元，处于公司30亿至40亿美元的现金缓冲区间内。根据美国全国保险专员协会标准，大都会人寿预计其主要美国保险子公司的调整后总资本约为170亿美元，较6月30日增长3%。截至2026年3月31日财年，其日本经济偿付能力比率为192%。

业绩演示还详细披露了截至9月30日对主要超大规模云服务商和数据中心合计41亿美元的风险敞口。这两个类别分别占大都会人寿4310亿美元一般账户管理资产规模的不到1%，且公司报告未出现逾期或减值。其16亿美元的超大规模云服务商投资组合全部为投资级，而在25亿美元的数据中心敞口中，超过95%的固定收益部分为投资级。

商业抵押贷款仍是投资组合中潜在的敏感领域。该组合规模自2023年底以来下降26%至383亿美元，其中写字楼敞口下降28%至142亿美元。整体组合的平均贷款价值比为70%，偿债覆盖率为2.1倍。写字楼贷款的平均贷款价值比较高，为85%，不过其平均偿债覆盖率为2.0倍。大都会人寿指出，未来业绩仍受其监管申报文件中所述假设、市场状况及其他风险的影响。