Madison Air第三季度销售额增长25% 上调2026年业绩指引

在广泛的商业需求以及AprilAire市场渗透率持续提升的支撑下，Madison Air（NYSE: MAIR）第三季度销售额增长25%，公司随后上调了2026年全年业绩预期。期内订单量同比增长26%，积压订单达到32亿美元，为这家空气质量系统公司提供了直至2027年的业绩能见度；不过，随着数据中心增长对业务结构产生影响，其调整后EBITDA利润率有所收窄。

在截至9月30日的季度中，Madison Air报告净销售额为11.3亿美元，高于上年同期的8.984亿美元。在内生增长中，销量增长贡献了22个百分点，定价贡献了3个百分点。

GAAP净利润从5680万美元增至1.074亿美元，推动净利润率从6.3%升至9.5%。调整后净利润从9950万美元几近翻倍至1.993亿美元。

调整后EBITDA增长19%至2.983亿美元，但调整后EBITDA利润率从28.0%降至26.5%。公司表示，增量利润率符合其预期。

数据中心引领商业业务增长

商业部门销售额攀升39%至7.72亿美元，其中数据中心引领了全面增长，其他终端市场也持续表现强劲。该部门订单量增长37%至10.5亿美元。

商业部门调整后EBITDA增长24%至2亿美元。该部门调整后EBITDA利润率下降332个基点至26.0%，反映出数据中心增长带来的产品结构效应。Madison Air表示，公司在本季度内的产能爬坡及价格成本管理方面取得了进展。

该公司还报告了商业服务及售后市场的增长，因其力求从庞大的装机存量中挖掘更多收入。其商业产品组合涵盖空气处理、制冷、净化、湿度控制以及气流循环系统，服务于数据中心、医疗保健、制造业、物流、洁净室、生命科学和教育等领域。

住宅部门销售额增长3%至3.56亿美元，主要受AprilAire旗下Healthy Air System市场渗透率进一步提升推动。调整后EBITDA增长12%至1.05亿美元，该部门利润率提升225个基点至29.5%。Madison Air将利润率的改善归因于定价、生产效率、固定成本杠杆效应以及关税退税。

该住宅业务部门还推出了一款拥有专利的下一代空气净化产品，并继续投资人工智能和数字化能力，以提升商业洞察力并支撑市场份额。

全年业绩指引上调

Madison Air目前预计2026年全年净销售额在40.5亿美元至41.3亿美元之间，而此前的预测区间为38.3亿美元至39.3亿美元。公司将调整后EBITDA预期从此前的10.2亿至10.7亿美元上调至10.4亿至10.7亿美元。

更新后的指引假设商业部门销售额实现20%出头的增长，住宅部门实现低个位数增长。管理层预计第四季度净销售额将实现低双位数增长，并表示需求依然保持健康。预计第四季度订单量将同比下降，主要由于上年同期录得的一笔大额订单不再重现。

公司预计全年自由现金流转化率将超过净利润的100%。资本支出预计占销售额的比例低于1.5%，此前假设为1%至2%。Madison Air还预计净现金利息支出约为2.1亿美元，总部成本约为3500万美元，有效税率约为27%。

现金流、杠杆率与待决收购

第三季度自由现金流总计1.58亿美元，环比高于8960万美元，但略低于上年同期的1.60亿美元。前九个月自由现金流为2.98亿美元，相当于净利润约135%的转化率，而上年同期为3.124亿美元。

截至季度末，调整后净杠杆率约为2.6倍，环比改善约0.25倍。Madison Air表示，公司仍有望在2026年底实现低于2.5倍的目标。若不计9月份私募发行的收益，可用流动性约为18亿美元，其中包括4亿美元现金和14亿美元尚未提取的循环信贷额度。

该私募发行募集资金总额为22.5亿美元，公司预计将用于对ebm-papst的待完成收购。Madison Air对该交易的估值约为50亿美元，预计合并后的业务将在2026年产生约69亿美元的净销售额。公司预计该交易将增厚其调整后每股收益。

该交易仍面临各项风险，包括监管审批、时间表的不确定性、潜在的整合困难，以及预期的成本、运营、税务和商业协同效应可能无法实现等风险。Madison Air还将自身的债务及利息成本、财务报告内部控制存在的重大缺陷、关税和贸易政策变动、原材料和供应商供应中断、竞争压力以及终端市场需求变化列为其面临的主要不确定性因素。