Malibu Boats第一季度销售额增长30% 得益于Saxdor贡献

Malibu Boats (MBUU)公布第一财季净销售额增长29.9%，主要得益于其近期收购的Saxdor业务，而Malibu品牌保持克制出货反映出滑水及尾波冲浪品类零售环境的疲软。调整后EBITDA增长21.7%，但由于公司对Saxdor的产能爬坡进行投资，其利润率有所收窄。

截至2026年9月30日的三个月内，净销售额从上年同期的1.947亿美元增至2.529亿美元。其中Saxdor贡献了5110万美元，而Malibu Boats传统业务销售额增长3.6%至2.018亿美元，主要得益于Cobalt和Saltwater品牌出货量的增长抵消了Malibu品牌的主动控货影响。

出货量从1129艘增加至1299艘。Saxdor占季度销售额的20%，Malibu与Axis占28%，Saltwater品牌占27%，Cobalt占24%（百分比受四舍五入影响）。

毛利润从2790万美元增至3780万美元，毛利率提升70个基点至15.0%。公司将毛利率的增长主要归因于Saxdor的贡献，但部分被Malibu和Saltwater品牌更高的经销商激励支出所抵消。

GAAP净利润为610万美元，净利润率为2.4%，而上年同期为净亏损71万美元，净利润率为负0.4%。归属于Malibu Boats的净利润为600万美元，即每股收益0.30美元，相比之下上年同期为净亏损70.2万美元，即每股亏损0.04美元。

最新季度包括与不再受权利保留限制的保险赔偿收益相关的1500万美元一般及行政费用削减。该项收益计入专业服务费净调整项中，并在公司的调整后业绩中予以剔除。

调整后EBITDA从1180万美元增至1430万美元，但调整后EBITDA利润率从6.1%降至5.7%。Saxdor贡献了410万美元的调整后EBITDA，利润率为8.0%。调整后净利润为300万美元，上年同期为310万美元，而调整后每股收益保持不变，为0.15美元。

Saxdor整合与产品扩张

Malibu Boats表示，首艘在美国制造的Saxdor 320 GTO已在其皮尔斯堡（Fort Pierce）工厂完工。管理层预计，随着本土制造规模的扩大以及生产结构向大型船型转变，Saxdor的利润率将升至10%至11%，尽管当前的过渡期仍体现出对该业务的投资以及偏向小型船只的产品结构。

该公司还在扩大Saxdor的经销商网络，并将其中央采购计划延伸至这一收购的品牌。在更广泛的产品组合中，Malibu Boats在劳德代尔堡国际游艇展上推出了新的Cobalt、Pursuit、Cobia和Saxdor船型，以及新的Malibu和Axis产品。

管理层表示，公司正通过约80%至90%为变动成本（主要是材料和直接人工）的成本结构来保持成本纪律。其他重点工作包括垂直整合、双重采购、精益制造以及扩大公司旗下各品牌的融资方案。

截至2026年12月的业绩展望

Malibu Boats预计，截至2026年12月31日的三个月内，净销售额为2.36亿美元至2.48亿美元，调整后EBITDA为1300万美元至1500万美元。

对于7月1日至12月31日的六个月过渡期，公司预计净销售额为4.89亿美元至5.01亿美元，调整后EBITDA为2730万美元至2930万美元。这些区间包括此前已公布的9月份季度业绩。

该展望反映了管理层所称的审慎预期，考虑了行业零售需求、当前现行税率下的关税成本以及市场上已实施的定价举措。公司提醒称，7月至12月期间出货量处于季节性低点，不应进行年化测算。

由于Malibu Boats正将财年截止日变更为12月31日，该过渡期预测取代了8月27日发布的2027财年展望。管理层计划在2027年3月公布过渡期业绩时，提供2027日历年的初步展望。

现金流与风险

本季度经营活动使用现金3110万美元，而上年同期为产生现金650万美元。资本支出从430万美元增至840万美元，导致自由现金流为负3950万美元，相比之下上年同期自由现金流为正230万美元。

Malibu Boats报告拥有约2.135亿美元的可用流动资金。7月份完成的一笔再融资将公司的债务到期日延长至2031年。

该公司将零售需求疲软、经销商财务状况及融资渠道、关税、通胀以及高利率列为不确定性因素。其他风险还包括Saxdor整合与制造执行、对供应商和独立经销商的依赖、诉讼、质保索赔、国际业务运营以及公司的固定成本基础。