尽管净营收增长，Lesaka 2027财年第一季度EBITDA仍下降17%

Lesaka Technologies（NASDAQ: LSAK）公布2027财年第一季度净营收实现增长，但盈利能力有所下滑，消费者和企业业务的增长被商户部门的调整以及集团成本的增加所抵消。这家南非金融科技公司维持了全财年业绩指引，并预计商户业务收益将从截至2026年9月30日的季度起环比复苏。

非GAAP净营收同比增长8%至15.8亿兰特，处于公司第一季度15.8亿至16.6亿兰特指引区间的下限。集团调整后EBITDA下降17%至2.201亿兰特，处于2亿至2.4亿兰特的指引区间内，相应的利润率从18.1%降至13.9%。

调整后收益下降25%至6030万兰特，调整后每股收益下降26%至0.72兰特，超出公司第一季度0.40至0.60兰特的指引区间。按美国通用会计准则（US GAAP）计算，归属于Lesaka的净亏损从上年同期的8230万兰特（经修正，合每股0.88兰特）收窄17%至6800万兰特（合每股0.81兰特）。营业业绩由上年同期的盈利240万兰特转为亏损1720万兰特。

按Lesaka的运营货币计算，GAAP营收同比下降1%至30.1亿兰特。按美元计，由于平均汇率从每美元兑17.67兰特升值至16.28兰特，列报营收增长8%至1.846亿美元。公司表示，汇率波动可能会对其以美元列报的业绩产生重大影响。

消费者与企业业务增长抵消商户业务疲软

消费者业务仍是各部门中最大的增长来源。净营收增长24%至6.683亿兰特，分部调整后EBITDA增长38%至2.061亿兰特。活跃消费者数量达到210万，上年同期为190万；每位消费者的月均收入从88.6兰特增至101.7兰特。持有两个及以上产品的活跃消费者比例从47%升至51%。

消费贷款发放额从11.2亿兰特攀升至15.8亿兰特，未偿贷款规模从8.20亿兰特增至11.4亿兰特。总签单保费增长46%至1.67亿兰特，保单数量增长36%至79.9万件。保费回收率为94%，上年同期为97%。

企业业务净营收增长19%至2.626亿兰特，分部调整后EBITDA增长28%至2860万兰特。自动分发平台与公用事业缴费总额增长15%至138亿兰特。公用事业交易额增长10%至5.37亿兰特，活跃计量表数量从35.8万增至38万。

商户业务是本季度盈利的主要拖累。该分部净营收下降7%至6.746亿兰特，分部调整后EBITDA下降51%至7690万兰特。管理层表示，本季度计入了前期重组成本；若剔除特殊项目，商户业务的常态化分部调整后EBITDA运行率估计约为1.20亿兰特。

社区商户业务持续扩张，活跃商户数增长2%至10.91万家，收单交易量增长24%至45亿兰特，现金支付量增长58%至77亿兰特。企业级活跃商户数下降11%至2.38万家，企业现金交易量下降10%至222亿兰特，收单交易量持平于68亿兰特。商户贷款发放额增长67%至2.72亿兰特，未偿贷款规模增长29%至4.83亿兰特。

管理层预计第一季度将是2027财年商户业务分部调整后EBITDA的低点。公司预计该部门第二季度调整后EBITDA将超过1.30亿兰特，环比增长约70%，成本基准重置带来的效益预计将从第三季度开始显现。

Bank Zero交割仍待推进 业绩指引维持不变

对于2027财年，Lesaka继续预计净营收为70亿至77亿兰特，集团调整后EBITDA为14.5亿至16.0亿兰特，调整后每股收益为7.50至8.50兰特。第二季度指引预计净营收为16.2亿至17.2亿兰特，集团调整后EBITDA为2.80亿至3.20亿兰特，调整后每股收益为1.00至1.40兰特。

全财年展望包含了待完成的Bank Zero收购案的预期贡献，但不包括任何未宣布的收购。竞争法庭已批准该交易，但最终监管审批仍在进行中。Lesaka预计该交易将于2027财年第三季度初完成，信贷资产组合移交将于第四季度完成，赞助银行转移则将于2028财年第一季度完成。

在计入特定营运资金、资金募集、税费和利息项目前，业务运营产生的现金为2.45亿兰特。在计入营运资金、信贷资产融资、税费和利息后，经营活动现金净流出为1.13亿兰特。净债务从第四季度末的24.6亿兰特增至27.3亿兰特，推动净债务与过去12个月集团调整后EBITDA的比率从1.9倍升至2.2倍，高于公司2.0倍的目标水平。

Lesaka还表示，对内部控制和网络安全的投资已体现在2027财年的集团成本中。第一季度集团成本增长44%至9140万兰特。公司指出，Bank Zero待批复的监管审批、汇率变动以及更广泛的宏观经济、行业竞争、政府监管与技术因素，均属于可能导致实际业绩与预期存在差异的不确定性。