Loar因第三季度销售额及调整后EBITDA创历史新高而上调2026年业绩指引

在公布了创纪录的第三季度销售额和调整后EBITDA后，Loar Holdings Inc. (LOAR) 上调了2026年全年业绩指引。这得益于15.8%的内生增长、并购交易以及更强的盈利能力。该航空航天及国防零部件制造商目前预计2026年净销售额在6.69亿美元至6.79亿美元之间，高于此前预计的6.65亿美元至6.75亿美元区间。

第三季度净销售额同比增长39.0%，从上年同期的1.268亿美元增至1.762亿美元。调整后EBITDA同比增长46.5%至7190万美元，标志着该公司连续第17个季度创下调整后EBITDA纪录；同时，调整后EBITDA利润率从38.7%扩大至40.8%。

毛利润攀升42.9%至9540万美元，毛利率从52.7%提升至54.2%。Loar将这一强劲的经营表现归因于销售额增长、经营杠杆效应，以及在生产力、定价和新业务举措方面的持续执行。该公司还公布了创纪录的季度自由现金流，同比增长46%，不过其业绩报告中并未提供具体的绝对数值。

GAAP（美国通用会计准则）净利润则背道而驰，从上年同期的2760万美元（摊薄每股收益0.29美元）下降29.1%至1960万美元（摊薄每股收益0.20美元）。营业利润的增长被增加的利息支出、所得税费用以及收购无形资产摊销所抵消。净利息支出从600万美元增至2000万美元，摊销费用则从990万美元增至1660万美元。

调整后净利润下降8.2%至3770万美元，调整后摊薄每股收益从0.43美元降至0.39美元。Loar的非GAAP调整项目包括股权激励费用、交易相关费用以及收购无形资产的摊销。

商用OEM领跑终端市场增长

在假设整期持有Beadlight、LMB Fans & Motors和Harper Engineering的备考口径下，总销售额较上年同期增长16.6%。其中商用原始设备制造商（OEM）销售额增长21.1%，商用售后市场销售额增长10.2%，国防业务销售额增长14.2%。

公司将商用OEM的需求归因于生产环境的改善，而售后市场活跃度则得益于老旧机队利用率的提高。公司表示，国防需求受到了全球地缘冲突和战备物资就绪要求的有力支撑。

2026年前九个月，公司报告的净销售额增长38.2%至5.038亿美元，其中内生增长率为13.2%。调整后EBITDA增长46.8%至2.046亿美元，利润率从38.2%扩大至40.6%。调整后净利润增长4.5%至1.063亿美元，而GAAP净利润下降20.4%至4750万美元，原因是营业利润的增长被利息、税费以及收购无形资产摊销费用所抵消。

上调2026年业绩预期，发布2027年初步展望

Loar将2026年调整后EBITDA预测从2.65亿至2.70亿美元上调至2.70亿至2.75亿美元，同时维持调整后EBITDA利润率约为40%的预期。公司目前预计GAAP净利润为6000万至6400万美元，摊薄每股收益为0.62至0.66美元，调整后每股收益为1.36至1.40美元。

调整后的预测假设商用OEM市场将增长19%至22%，此前假设为17%至20%。Loar继续预计2026年商用售后市场将实现低双位数增长，国防业务将实现中单位数增长。其他假设包括约2000万美元的资本支出、8000万美元的利息支出以及25%的有效税率。

对于2027年，管理层预计净销售额为7.45亿至7.55亿美元，调整后EBITDA为3.12亿至3.17亿美元，这意味着调整后EBITDA利润率约为42%。GAAP净利润预计为9100万至9500万美元，摊薄每股收益为0.93至0.97美元，调整后每股收益为1.64至1.68美元。

2027年的展望假设商用OEM、商用售后市场和国防市场均实现低双位数增长。该展望还计入了约3000万美元的资本支出、8300万美元的利息支出以及25%的有效税率。

Loar的发展战略包括每年为集团增添一到两个品牌，这使得收购执行和业务整合成为其增长模式的关键组成部分。公司指出，其在航空航天与国防领域的集中度、对部分核心大客户的依赖、以合理条件达成收购的可行性，以及整合所收购业务的能力都是其面临的关键风险。管理层同时提醒，其业绩前景仍受经济、竞争、监管和市场不确定性的影响。