Kinetik在第三季度天然气量创纪录后瞄准2026年EBITDA指引上限

Kinetik（NYSE: KNTK）表示，在创纪录的天然气处理量支撑第三季度业绩后，预计2026年调整后EBITDA将达到10.4亿美元至11亿美元指引区间的高端。这家中游公司同时预计，受项目执行、付款节奏及成本管控推动，其资本支出将比约5.6亿美元的指引低约5%。

截至2026年9月30日的季度，公司调整后EBITDA同比增长15%，从上年同期的2.426亿美元增至2.781亿美元。包含非控股权益的GAAP净利润从1550万美元增至5090万美元；合并分部营业收入从4.640亿美元增至5.694亿美元。

Non-GAAP可分配现金流达到2.137亿美元，高于上年同期的1.585亿美元。自由现金流从1390万美元增至8750万美元，股息覆盖率为1.6倍。Kinetik报告该季度资本支出为1.31亿美元，杠杆率为3.7倍，处于3.5倍至4.0倍的目标区间内。

创纪录处理量提振中游物流业务

该季度天然气处理量达到创纪录的每日19.4亿立方英尺。Kinetik表示，中游物流分部调整后EBITDA同比增长34%至约2.04亿美元，反映出天然气处理量增加、管网系统运行良好以及有利的大宗商品利差。尽管天然气及大宗商品营销收益下降，该业务业绩环比基本保持稳定。

管道输送分部调整后EBITDA同比下降18%至约7900万美元，主要由于EPIC Crude资产剥离。该分部业绩环比亦有所下滑，原因是二叠纪公路管道（Permian Highway Pipeline）燃料成本上升以及Shin Oak管道输送量下降。

在计入公司层面及其他项目之前，中游物流分部占第三季度调整后EBITDA的73%，管道输送分部占27%。

扩建项目支撑处理产能

Kinetik将其KLII处理项目的规划产能提高了25%以上，达到每日3.8亿立方英尺。该设施预计将于2028年年中投入运营，届时将使特拉华北部（Delaware North）的备考酸性天然气处理产能提升至每日约8亿立方英尺。

除KLII外，公司还在评估另一处潜在的每日4亿立方英尺处理产能扩建的时间和选址。公司已订购了长交期残余气体压缩设备，并已开始采购前端胺法处理及深冷设备。

Kinetik就ECCC管道一期扩建项目做出了最终投资决定（FID），该项目旨在将输送能力提高约50%，达到每日约2.25亿立方英尺。其酸性气体回注与酸性天然气转化项目仍计划于2026年年底前完工。

商业合作方面，公司在新墨西哥州和德克萨斯州签署并修订了涉及超过30,000总英亩的集输与处理协议。此外，40兆瓦的Diamond Volt“表后”（behind-the-meter）发电项目预计将于2027年年中投运，同时Kinetik正在推进管道连接，为新建燃气发电设施供应残余天然气。

2026年展望与资本配置

管理层表示，好于预期的油气井产出表现正带动集输与处理费用增加，而优异的运营表现也带来了更高的权益量。公司正在稳步实现第四季度每日处理约22亿立方英尺天然气的目标。

Kinetik预计，2026年天然气处理量将实现中高个位数增长，原油处理量将实现低至中双位数增长。采出水量预计将出现低个位数百分比的下滑。在预计的2026年毛利润中，约80%预计将来自固定费率，约20%来自大宗商品价格敞口。

公司计划将2026年调整后EBITDA的约50%重新投资于内生性增长项目。其资本配置框架要求每年将股息提高3%至5%，直至股息覆盖率达到1.6倍，此后股息增长将与盈利增速保持一致（须经董事会批准并受其他条件约束）。Kinetik表示，目前已使用了约36%的股票回购授权额度。

该展望仍取决于大宗商品价格变动、运营表现、项目进度及执行情况。Kinetik预计，WTI原油和C3+价格每变动25%，对调整后EBITDA的影响约为1000万美元；天然气和乙烷价格变动的影响幅度相当。瓦哈至休斯敦航道（Waha-to-Houston Ship Channel）基差变动可能对调整后EBITDA产生约500万美元的影响。公司同时指出，上述预测未经审计，实际结果可能与当前预期存在重大差异。