Eos Energy Q3营收激增171% 利润率亏损收窄

Eos Energy Enterprises报告第三季度营收大幅增长，利润率赤字有所收窄，主要得益于出货量增加及制造效率提升帮助抵消了持续的亏损。这家锌基电池储能提供商预计2026年营收为3亿至3.25亿美元，这意味着第四季度营收将再次实现环比增长，同时预计调整后毛利率仍将为负。

截至9月30日的季度，公司营收同比增长171%至8270万美元，环比第二季度增长20%。Eos在该季度出货量约为390兆瓦时，其中Cube出货量同比增长216%，Cube产量环比增长23%。

GAAP项下毛亏损从上年同期的3390万美元扩大至4420万美元，但毛利率从负111%改善至负53%。在非公认会计准则（Non-GAAP）口径下，调整后毛亏损为3680万美元，而上年同期为3040万美元；调整后毛利率则改善55个百分点至负44%。

调整后EBITDA亏损6380万美元，较上年同期的5270万美元亏损有所扩大，但较第二季度的7140万美元亏损有所收窄。调整后EBITDA利润率从上年同期的负173%及上一季度的负104%改善至负77%。Eos将利润率的环比改善归因于规模效应与运营优化，但部分被定价因素所抵消。

公司录得归属于股东的净利润为1.25亿美元，而2025年第三季度为亏损6.414亿美元。该GAAP业绩包含了大额非现金公允价值变动；Eos在调整后EBITDA调节项中扣除了2.205亿美元的衍生品公允价值变动。

运营支出为3510万美元，同比增长29%，环比基本持平。截至季度末，包括受限现金在内的现金总额为3.441亿美元，同比增长171%，但较第二季度末的3.641亿美元下降5%。

产量增加推动制造成本下降

Eos报告多个生产成本类别出现环比下降。随着公司退出高成本的遗留采购订单并引入更低成本的材料，每台Cube的材料成本下降了9%。在用工人数基本持平的情况下，伴随产量增加，每台Cube的直接人工成本下降了17%；同时，得益于吞吐量提高以及固定成本摊薄改善，每台Cube的制造间接费用下降了8%。

演示文稿显示，Thorn Hill工厂每班次的电池产量比Turtle Creek工厂高出20%。2号线的生产节拍快于1号线，其产能爬坡正按计划推进。Eos表示，制造环节的改进带来了23%的产量提升，并使每台Cube的成本降低了10%。

公司目前正在将1号线的运营整合至Thorn Hill工厂。按计划，Turtle Creek工厂的1号线运营将于10月下旬停止，随后将在第一季度末前完成拆卸、搬迁、升级以及在Thorn Hill工厂的现场验收测试。Eos预计到2026年底产能将达到2吉瓦时，不过搬迁的时间节点和执行情况仍面临运营风险。

在手订单达7.65亿美元

在手订单总额达7.65亿美元，对应约3.2吉瓦时，同比增长19%。其中约60%属于独立储能项目，约53%涉及持续放电时长达8小时或以上的系统。演示文稿还显示，约31%与数据中心相关，约43%与FPUSA相关。

第三季度订单来自六家客户，包括四家新客户和两家老客户。Eos重点提及了位于西弗吉尼亚州、涉及FPUSA的一个10兆瓦/100兆瓦日光储一体化项目，将其视为近期的战略性斩获。由于与FPUSA相关的业务涉及关联方及项目融资考量，相关收入确认的时间节点及最终贡献仍存在不确定性。

Eos还报告称，其Z3系列系统累计放电量达6.9吉瓦时，完成约400万次循环；在使用和未使用DawnOS的系统中，平均往返效率约为79%。演示文稿显示，在动态负载测试中，该系统连续完成了147次循环，往返效率达81%，且未检测到额外的温升。

第四季度利润率预计仍将为负

2026年全年，管理层预计营收为3亿至3.25亿美元，而2025年为1.142亿美元。该业绩指引意味着第四季度营收将在9200万至1.17亿美元之间。

Eos预计第四季度调整后毛利率为负25%至负20%，其中产品调整后毛利率在负15%至负10%之间。全年调整后毛利率预计为负37%至负35%。公司指出，在手订单带来的更高平均售价、原材料捆绑采购、更高的人工利用率以及Thorn Hill工厂的效率提升是第四季度的积极驱动因素，而Turtle Creek工厂的制造间接费用仍是一个拖累因素。

该前景展望取决于Eos能否在不发生重大生产或交付中断的情况下，将待交付订单转化为营收、扩大生产规模、控制成本并完成1号线整合。公司指出的其他风险包括客户项目融资、税收抵免及美国能源部资金的可获得性、供应链与贸易政策变化、债务和流动性需求，以及FPUSA、MN8 Energy、谷歌（Google）及其他客户项目的开发与融资进展。