DNOW因第三季度EBITDA增长上调2026年现金流预期

能源与工业产品分销商DNOW Inc.（DNOW）上调了全年经营现金流预期。得益于盈利能力增强及营运资金效率提升，该公司在2026年第三季度实现1.20亿美元的经营活动现金流。三大区域业务板块的营收全线增长，调整后EBITDA环比增长26.7%，且公司在整合MRC Global方面取得了进一步进展。

截至9月30日的三个月内，尽管有1500万美元的国际项目营收递延至未来期间，DNOW仍录得营收13.37亿美元，环比增长2.3%。非GAAP指标调整后EBITDA达7600万美元，占营收的5.7%，利润率较第二季度提升110个基点。

归属于DNOW的GAAP净利润为2600万美元，占营收的1.9%。调整后EBITDA剔除了以下项目：2400万美元的折旧与摊销、1100万美元的后进先出法（LIFO）准备金增加、600万美元的股权激励费用以及300万美元的交易相关净调整。

各区域业务板块营收实现增长

美国仍是DNOW最大的区域业务板块，第三季度贡献营收11.25亿美元，占合并总营收的84%。国际业务贡献1.56亿美元，占比12%；加拿大业务贡献5600万美元，占比4%。

按终端市场划分，上游客户贡献营收4.86亿美元，占比36%；燃气公用事业贡献3.21亿美元，占比24%；中游业务紧随其后，贡献2.92亿美元，占比22%；下游及工业客户贡献了剩余的2.38亿美元，占比18%。

公司表示，第三季度其三大区域板块的营收均实现环比增长。延期的国际项目限制了当期报告的营收规模，相关销售额预计将在未来期间确认。

MRC Global整合稳步推进

DNOW预计，到2026年底，整合MRC Global带来的年化成本协同效应退出水平将达到约3200万美元，占其三年7000万美元目标的46%。公司表示，设施整合及相关增效举措的推进进度快于计划。

目标节约额分布在企业及上市公司成本、运营与供应链效率，以及企业与信息技术系统方面。DNOW的修订计划提出，2026年实现年度协同效应1700万美元，2027年实现2100万美元，2028年实现3200万美元。

除削减成本外，公司还将交叉销售、协同销售渠道以及利用互补库存确定为潜在的增收机遇。DNOW还在将上游和中游业务网点迁移至经过优化的SAP企业资源规划（ERP）平台，并推行综合采购策略，旨在提高竞标竞争力并获取更多营收。

现金流有力支持债务削减与股票回购

受盈利增强及营运资金指标改善的支撑，该季度经营活动产生的现金流总额达到1.20亿美元。不含现金的营运资金占第三季度年化营收的17.6%，环比实现改善。

DNOW在该季度削减了9500万美元净债务。截至9月30日，公司拥有1.12亿美元现金和3.77亿美元债务，净债务为2.65亿美元。其非GAAP净债务杠杆率为过去12个月调整后EBITDA（2.36亿美元）的1.1倍。

总流动性为5.68亿美元，并可获得额外5亿美元的弹性信贷额度。第三季度资本支出为1400万美元，主要投向业务增长和ERP项目。

公司在该季度以每股15.50美元的均价回购了1700万美元的股票。今年迄今的股票回购总额达9200万美元，而在1.60亿美元的授权额度下累计回购金额已达1.29亿美元。

2026年业绩展望

受季节性因素影响，DNOW预计第四季度营收将环比出现高个位数百分比的下滑。即便存在该下滑，公司预计全年营收仍将略高于此前50.0亿美元至51.0亿美元指引区间的中值。

第四季度调整后EBITDA目标为营收的4.5%。DNOW同时预计其全年调整后EBITDA利润率将略高于此前指引。

公司将经营活动产生的净现金流全年预期上调至接近2亿美元，而此前的指引为接近1.25亿至2亿美元的区间。

DNOW提醒称，前瞻性预期可能与实际结果存在重大差异。演示材料中反映的关键不确定性包括：国际项目的时间安排、预期的第四季度季节性营收下滑，以及业务整合、系统迁移和协同增效举措的执行情况。