Centuri Q3营收增长40%，项目储备达190亿美元

Centuri Holdings公布了创纪录的第三季度营收与毛利润。得益于各项基础设施业务的全面增长，公司调整后收益显著提升；同时，更为庞大的潜在项目储备以及预期的主服务协议（MSA）续约，也为管理层对后续新增订单的展望提供了支撑。

这家基础设施服务公司在2026年第三季度实现营收11.9亿美元，较上年同期的8.500亿美元增长40.2%。毛利润增长45.4%至1.134亿美元，毛利率达到9.5%，而2026年第二季度为7.2%。

归属于普通股股东的净利润从上年同期的210万美元（或每股0.02美元）增至2690万美元（或摊薄后每股0.27美元）。调整后净利润攀升154.9%至4250万美元，调整后每股收益从0.19美元增长逾一倍至0.42美元。

调整后EBIT增长79.4%至7300万美元，调整后EBITDA增长43.6%至1.080亿美元。调整后EBITDA利润率为9.1%，高于上年同期的8.8%。

各营运分部全面实现增长

全部四大营运分部的毛利润均实现同比增长。美国天然气业务（U.S. Gas）仍是最大贡献来源，毛利润增长50%至4750万美元。工会电力业务（Union Electric）毛利润增长61%至3140万美元，加拿大业务（Canadian Operations）增长19%至1930万美元，非工会电力业务（Non-Union Electric）增长43%至1520万美元。

Centuri表示，其利润率策略聚焦于严格的定价纪律、审慎的项目甄选、更高利润率的竞标工程、车队效率，以及减轻美国天然气业务在第一季度的季节性波动。公司的目标是实现12%至15%的增量毛利率。此外，公司还在按客户、工程范围和地理区域推进更细化的利润率分析，同时致力于提高施工班组及车队的利用率。

2026年7月以约5800万美元现金收购JJ White的交易拓展了Centuri的工会电力业务，并增加了工业机电维护与施工能力。该被收购业务预计每年将贡献超过2000万美元的毛利润。

项目储备与新签订单提升业绩可见度

第三季度新签订单总额约为7.30亿美元，其中包括6.30亿美元的新中标项目和1.00亿美元的MSA续约。新中标项目包括约4.45亿美元的竞标工程以及1.85亿美元的新增或扩充MSA。项目涵盖数据中心机电改良、高压天然气管道升级，以及美国东南部的一处输电线路重建工程。

截至三季度末，未完成订单总额为62亿美元，较上年同期水平增长5%。天然气业务占未完成订单的66%，电力工程占34%；从合同形式来看，MSA占比81%，其余为竞标工程。

Centuri未加权的潜在项目储备较第二季度增长19%，达到约190亿美元，涵盖约700个竞标机会。其中，电力工程占储备项目的64%，天然气业务占36%。

公司重点指出，数据中心是潜在业务的重要来源。截至目前，公司已累计斩获约3.70亿美元的数据中心项目合同，并正在跟进约40个商机，总价值约49亿美元。

今年迄今的新签订单额为29亿美元，订单出货比（book-to-bill ratio）为1.01倍。鉴于目前有近48亿美元的在投待批标单（包括预计在年底前完成的约20亿美元MSA续约），管理层预计将超额完成2026年全年1.2倍的订单出货比目标。

业绩展望与资产负债表

Centuri对2026年的业绩指引预计：营收为38亿至39亿美元，调整后毛利润为3.05亿至3.15亿美元，调整后EBITDA为2.90亿至3.00亿美元，调整后净利润为8000万至9000万美元。净资本支出预计在6000万至7000万美元之间。该指引假设第四季度风暴抢修服务未贡献任何业绩。

2027年初步目标包括实现十几个百分点中段的营收增长，毛利率达到8.5%至9%。

截至第三季度末，净负债为7.741亿美元，低于上年同期的9.285亿美元。净负债与调整后EBITDA之比从3.8倍降至2.6倍，Centuri预计该指标在2026年底将落在2倍出头的低位区间。在2025年和2026年初完成债务再融资及重新定价后，公司预计2026年利息支出将至少下降30%。

然而，自由现金流仍为负值，本季度为负3040万美元，而上年同期为负1630万美元。2026年前九个月，自由现金流为负9090万美元，相比之下2025年同期为负6990万美元。Centuri正在推进50%租赁与50%购买的长期车队资金配置结构，以增强现金创造能力与资产负债表灵活性。

公司指出了可能影响其经营目标的若干不确定性，包括MSA续约率、高价值竞标工程的执行、并购整合、员工招聘与留任、车队租赁以及供应链风险。此外，经营业绩还可能受到经济、政治、监管、天气相关因素以及更广泛行业状况的影响。