Collegium第三季度营收增长3% 得益于ADHD产品组合扩张

Collegium Pharmaceutical公布第三季度产品收入实现增长，旗下不断扩大的多动症（ADHD）药物产品组合（包括近期收购的AZSTARYS）抵消了其他业务面临的压力。然而，由于收购及其他商业投资导致调整后运营支出增加，公司盈利能力有所下滑。

截至2026年9月30日的三个月内，产品净收入同比增长3%，从2.09亿美元增至2.16亿美元。ADHD产品组合实现收入1.380亿美元，同比增长24%，其中AZSTARYS在收归Collegium旗下的首个完整季度贡献了2650万美元。

调整后EBITDA从1.330亿美元同比下降9%至1.216亿美元。调整后运营支出增长25%，从5570万美元增至6940万美元，反映出公司ADHD业务扩张后成本基数的增加。GAAP运营支出为9670万美元，上年同期为6710万美元。

GAAP净利润从3150万美元降至2180万美元。非GAAP调整后净利润为7520万美元，低于上年同期的8730万美元；调整后摊薄每股收益从2.25美元降至1.96美元。

2026年前九个月，调整后EBITDA从3.332亿美元增至3.393亿美元。GAAP净利润为2120万美元，上年同期为4590万美元；调整后净利润则从2.090亿美元增至2.198亿美元。

ADHD产品组合持续扩大

Collegium的ADHD业务仍是该季度主要的增长引擎。JORNAY PM处方量同比增长16%至22.3万张，开具处方的医生基数增长19%至约3.3万人。其在品牌长效哌甲酯市场的份额达到30%，较2025年第三季度上升6.5个百分点。

AZSTARYS处方量从18.7万张增长2%至19万张。Collegium于2026年5月收购了该产品，预计其在5月12日至12月31日期间将贡献6500万至7500万美元收入。演示材料显示，AZSTARYS的知识产权保护期将持续至2037年。

管理层针对ADHD产品组合的重点工作包括：提高开方医生、照护者和患者的认知度；提升目标医生的处方量；维持广泛的患者可及性；以及将AZSTARYS整合进公司现有的商业化基础设施中。此外，Collegium还计划评估提升运营效率的潜在机会。

公司表示，根据截至2026年9月的IQVIA数据，JORNAY PM和AZSTARYS合计占据品牌长效哌甲酯市场55%的份额。

镇痛药物产品组合及全年展望

Collegium继续致力于维持其镇痛产品组合的稳固持久性。旗下两款镇痛产品第三季度分别实现收入4580万美元和5770万美元。演示材料未提供这两款单独产品的同比数据。

2026年全年，Collegium预计产品净收入在8.25亿美元至8.55亿美元之间，按中值计算较2025年的7.81亿美元增长约8%。JORNAY PM收入预计在1.90亿美元至2.00亿美元之间，按中值计算较去年的1.49亿美元增长约31%。

调整后EBITDA预计在4.45亿美元至4.70亿美元之间，按中值计算与2025年的4.60亿美元基本持平。Collegium并未提供前瞻性调整后EBITDA区间与最接近的GAAP指标之间的调节表，因其表示若无不合理的努力，股权激励费用、收购支出和诉讼和解等特定项目将难以准确预测。

资本配置与风险因素

截至第三季度末，Collegium拥有1.45亿美元的现金、现金等价物及有价证券。截至9月30日，净负债为调整后EBITDA的2.1倍。

公司于8月宣布了一项规模为5000万美元的加速股票回购计划，并已初步收到约156万股股票。最终回购股数将取决于该计划执行期间Collegium股票的成交量加权平均价以及其他合同约定的调整项。Collegium表示，在董事会批准的截至2026年12月的股票回购额度中，仍剩余1亿美元未执行。

管理层将业务拓展、债务偿还和股票回购列为其主要的资本配置重点。公司的整体战略仍以扩大ADHD产品组合、延长镇痛产品的商业生命力，以及利用现金流强化资产负债表和实现业务多元化为核心。

Collegium提醒称，其业绩前景取决于多项关键能力，包括能否实现收购AZSTARYS的预期效益、扩大产品销售、维持监管审批与医保报销资格、确保充足供应以及妥善处理与许可方的关系。此外，市场竞争、专利及其他诉讼、政府调查、客户集中度以及不断变化的市场环境，也可能导致实际业绩与公司的预期产生偏差。