科蒂2027财年第一季度销售额下滑1.6% 自由现金流改善

科蒂（Coty Inc.，NYSE: COTY）公布其2027财年第一季度可比销售额下降1.6%，优于此前预期的低至中个位数降幅指引，主要得益于美国市场表现强劲以及中东地区降幅好于预期对业绩形成支撑。自由现金流亦大幅增长，尽管毛利率下滑导致调整后EBITDA下降7%。

在2027财年该季度内，净营收总计15.6亿美元。科蒂表示，高端美妆（Prestige）和大众美妆（Consumer Beauty）部门的出货量与终端动销量大体一致，且可比销售额趋势较2026财年上半年的下降6%及下半年的下降4%有所改善。

调整后EBITDA同比下降7%至2.74亿美元，调整后EBITDA利润率收窄120个基点至17.6%。不计股权互换的调整后每股收益持平于0.15美元。

调整后毛利率下滑120个基点至63.3%。科蒂将这一压力归因于中东地区运费及原材料成本上升、此前年度高需求预测导致的过剩与陈旧存货，以及巴西市场销量占比增加带来的销售组合变动。公司正致力于改善供需规划，但表示当前油价预计将在2027财年余下时间内加剧中东地区相关的毛利率阻力。

核心高端美妆品牌支撑销售业绩

高端美妆部门实现营收10.6亿美元，可比销售额下降1%。科蒂旗下六大核心高端品牌——雨果博斯（Hugo Boss）、博柏利（Burberry）、卡尔文克雷恩（Calvin Klein）、莫杰（Marc Jacobs）、Kylie Cosmetics和蔻依（Chloé）——占该部门销售额的73%，且可比销售额合计增长5%。这六大品牌中有五个录得增长。

公司将高端美妆部门76%的广告及消费者促销支出分配给了这些品牌，高于2026财年下半年的68%和上半年的64%。科蒂表示，2027财年上半年高端美妆新品的推出进度超出预期目标。

在雏菊（Daisy）系列香水的推动下，莫杰（Marc Jacobs）香水销售额实现两位数增长；同时，该品牌新推出的彩妆系列在进驻美国、英国、澳大利亚和加拿大约600家丝芙兰（Sephora）门店及线上渠道后，零售额超出了既定目标。此外，科蒂还将莫杰的授权许可期限延长至40年。

在香水两位数增幅和彩妆高个位数增长的支撑下，Kylie Cosmetics录得两位数的可比品牌增长。博柏利（Burberry）、雨果博斯（Hugo Boss）和蔻依（Chloé）均实现低个位数增长。卡尔文克雷恩（Calvin Klein）受益于CK One及其较新的Euphoria系列，不过该品牌整体趋势略显疲软。

大众美妆业务依然承压

大众美妆业务营收为5亿美元，可比销售额下降3%。其四大核心品牌——封面女郎（CoverGirl）、芮谜（Rimmel）、莎莉汉森（Sally Hansen）和阿迪达斯（adidas）——占该部门销售额的58%，同时这四大品牌在部门广告及消费者促销投资中的份额从去年同期的64%上升至71%。

科蒂强调了在多个市场取得的积极进展。封面女郎（CoverGirl）收窄了与美国大众美妆品类整体零售表现的差距；莎莉汉森（Sally Hansen）重夺美国美甲产品第一的位置，第一季度市场份额达到17.9%；芮谜（Rimmel）在英国也进一步缩小了与所属品类整体表现的差距。

公司在大众美妆领域的创新策略主张减少推新数量、提升专注度。科蒂表示，与往年相比，这些新产品的退货和降价促销幅度更低，同时新的睫毛膏技术已应用于封面女郎（CoverGirl）和芮谜（Rimmel）。

现金流表现与债务削减

受营运资金改善的推动，自由现金流从去年同期的1100万美元增至8500万美元。以自由现金流除以调整后EBITDA计算的自由现金流转化率从4%提升至30.8%。

净债务较2026财年末减少约3亿美元，降至约26亿美元，净债务与调整后EBITDA的比率（杠杆率）约为3.1倍。科蒂表示，进一步去杠杆依然是当务之急。

管理层更广泛的重点任务包括：集中投资核心品牌和市场、精简并合理优化成本结构、提高现金转化率，以及将提高生产力所节省的资金重新投资于广告和消费者促销。公司还重申，致力于在2026自然年年底前完成战略评估。

第二季度业绩展望

对于2027财年第二季度，科蒂预计可比营收将出现低个位数的百分比降幅，而其六大核心高端品牌预计将继续保持增长。预计外汇汇率将对报告营收产生低个位数的负面影响。

调整后EBITDA预计将同比录得高个位数百分比降幅，不计股权互换的调整后每股收益预计在0.16美元至0.18美元之间。科蒂预计2027财年上半年自由现金流将超过3亿美元。

公司提醒称，其复苏进程不太可能是线性的。其业绩前景仍面临来自中东运费和材料成本、高企油价、存货陈旧化、汇率波动、关税、地缘政治动荡以及消费者需求疲软对毛利率造成的压力。此外，战略评估的推进、成本重组以及产品组合调整的执行也存在时间及落实方面的风险。