受卡车与电力需求推动 康明斯2026年第三季度营收增长13%

康明斯公司（NYSE: CMI）公布2026年第三季度营收增长13%，主要得益于北美卡车销量走强以及全球对发电设备的需求提振了旗下大部分业务的增长。公司盈利能力亦有所提升，同时维持了全年营收增长约10%、EBITDA利润率约18.2%的全年指引。

截至9月30日的三个月内，公司营收从去年同期的83.2亿美元增至94.4亿美元。归属于康明斯的净利润为11.4亿美元，合稀释后每股收益8.25美元；相比之下，去年同期净利润为5.36亿美元，合每股收益3.86美元。

去年同期业绩计入了2.40亿美元（合稀释后每股1.73美元）的Accelera非现金费用。若剔除这些项目，2025年第三季度净利润为7.76亿美元，稀释后每股收益为5.59美元。

康明斯本季度实现EBITDA为17.9亿美元，利润率为18.9%。相比之下，去年同期报告的EBITDA为11.9亿美元；剔除一次性项目后的调整后EBITDA为14.3亿美元，占销售额的17.2%。

卡车与发电设备需求推动各业务板块增长

发动机业务板块营收增长20%至31.3亿美元，主要得益于北美重型和中型卡车销量的走强。该板块EBITDA从调整后的2.61亿美元增至4.22亿美元，利润率从10.0%提升至13.5%。

零部件业务板块营收增长23%至28.6亿美元，同样主要受到北美重型和中型卡车需求的支撑。该板块EBITDA从调整后的2.92亿美元增至4.08亿美元，利润率从12.5%扩大至14.3%。

分销业务板块销售额增长4%至33.1亿美元，主要因为北美对发电设备产品的需求增加，特别是数据中心应用领域。该板块EBITDA从调整后的4.92亿美元降至4.61亿美元，利润率从15.5%下滑至13.9%。康明斯将这一下降主要归因于可变薪酬成本上升，但发电设备销量的增长部分抵消了这一影响。

电力系统业务板块营收增长15%至22.9亿美元，主要受全球发电设备需求（尤其是数据中心需求）走强的驱动。该板块EBITDA从调整后的4.57亿美元增至5.82亿美元，得益于需求增加和有利的定价支撑，利润率从22.9%升至25.4%。

由于电解槽销售额下滑，Accelera业务板块营收下降15%至1.03亿美元。该板块录得EBITDA亏损5600万美元，较去年同期调整后9600万美元的亏损有所收窄。康明斯表示，该亏损反映了在电池及电动动力总成研发方面的持续投入，以及履行此前电解槽承诺的相关成本。

来自合资公司的收益从1.04亿美元增至1.27亿美元。经营现金流为14.1亿美元，去年同期为13.1亿美元；资本支出为3.03亿美元，去年同期为2.98亿美元。总债务资本比从36.8%降至34.4%。

全年展望

展望2026年，康明斯预计合并营收将增长约10%，EBITDA利润率约为18.2%。合资公司收益预计增长15%至20%。公司预计资本支出为13.5亿至14.5亿美元，折旧及摊销为11亿至12亿美元，利息费用为3.15亿美元，剔除离散所得税项目后的有效税率为23%。

电力系统板块的业务增长前景在各部门中最强，营收预计增长15%至18%，EBITDA利润率为25.1%至25.6%。分销板块营收预计增长10%至13%，利润率为13.6%至14.1%。康明斯预计发动机和零部件板块营收均增长8%至11%，对应的EBITDA利润率分别为12.25%至12.75%和13.25%至13.75%。

Accelera预计全年营收为3.50亿至4.00亿美元，EBITDA亏损为2.60亿至2.90亿美元，相比之下2025年亏损为4.38亿美元。

康明斯维持了其核心市场预期。公司预计北美重型卡车市场将增长10%至15%，其中8级第2组（Class 8 Group 2）卡车销量为240,000至250,000辆；中型卡车市场将增长15%至20%，销量为125,000至130,000辆。中国和印度的重中卡市场预计在下滑5%至增长5%之间。

公司预计其发电设备业务营收将增长15%至25%，工程机械业务营收增长10%至20%，零部件业务营收增长3%至8%，采矿业务营收在下滑5%至增长5%之间。

该展望仍受多项风险影响，包括关税与贸易政策变动、排放法规及其执行力度、原材料、运输及劳动力成本波动、供应瓶颈、需求与生产协同、汇率波动、产品召回以及新技术应用步伐。康明斯还指出，存在与排放认证及合规事项相关的持续监管和法律风险，以及与能源转型相关的投资及产品研发的不确定性。