Cogent Q3营收下滑 波长业务增长提振利润率

Cogent Communications Holdings公布的2026年第三季度营收同比下滑，网外业务及原Sprint遗留业务的持续萎缩超过了网内业务和波长服务的增长。尽管如此，该网络运营商的利润率仍实现扩张，调整后EBITDA利润率达到32.0%。

当季营收总计2.312亿美元，同比下降4.4%（上年同期为2.419亿美元），环比下降1.8%（第二季度为2.356亿美元）。网外业务营收同比下降19.5%、环比下降9.3%至7660万美元，成为拖累总营收的最大因素。非核心业务营收同比下降46.8%至70万美元。

网内业务营收同比与环比均增长1.9%，达到1.379亿美元。波长服务营收同比增长57.0%、环比增长7.8%至1600万美元，延续了这一被Cogent视为关键增长机遇的业务扩张势头。

公司非GAAP毛利润为1.102亿美元，同比下降0.6%，环比下降0.4%。由于营收降幅快于毛利润降幅，非GAAP毛利率升至47.6%，而2025年第三季度为45.8%，2026年第二季度为47.0%。GAAP毛利润为5670万美元，GAAP毛利率为24.5%。

EBITDA同比增长0.2%、环比增长6.1%至4890万美元。相应利润率达到21.1%，高于上年同期的20.2%和上一季度的19.6%。

计入根据Cogent与T-Mobile的IP转接服务协议获得的2500万美元现金款项后，调整后EBITDA为7390万美元，同样同比增长0.2%。调整后利润率从上年同期的30.5%和第二季度的30.2%升至32.0%。Cogent指出，一笔与2026年7月相关的830万美元款项已于6月30日收到，但在调整后指标中被分摊至第三季度。

波长业务增长抵消遗留业务萎缩

Cogent的营收结构继续向摆脱收购的Sprint有线业务客户群转型。从2023年第三季度到2026年第三季度，Sprint客户营收的月度运行率下降了76%。在同一时期，包含波长服务在内的Cogent经典业务的月度运行率增长了29%。

遗留的Sprint客户在最近一个季度占企业客户营收的8%，低于2023年第三季度的30%。其在网络中心客户营收中的占比从21%降至5%；不过在大型企业客户营收中仍占67%，而三年前这一比例为100%。

企业客户贡献了公司42%的营收，网络中心客户贡献了46%，大型企业客户占12%。按产品划分，IP服务占营收的83%，其次是IP地址租赁占8%，光传输占7%，主机托管占2%。

截至季度末，Cogent支持波长服务的节点数量已扩大至1151个，高于第二季度的1137个。在320个城域波长网络的支持下，该公司为分布在660个地点的578家客户提供波长服务。

管理层继续强调在波长服务、主机托管、IPv4地址租赁及其核心IP连接产品方面的扩张。Cogent拥有3780万个IPv4地址，其中约40%已投入使用；运营着172个Cogent及边缘数据中心，可用容量为150兆瓦。该公司表示，其网络和数据中心的利用率分别约为26%和33%，仍有充足空间承载更多流量和客户。

债务与现金流仍是关键考量

当季经营活动产生的现金流量净额为380万美元。截至9月30日，Cogent持有的现金、现金等价物及受限现金为1.813亿美元，而6月底为3.697亿美元。同期总债务从23.4亿美元降至21.6亿美元，而净总债务则从19.7亿美元小幅升至19.8亿美元。

基于过去12个月调整后EBITDA计算的总杠杆率从上一季度的8.02倍降至7.41倍。净杠杆率从6.75倍升至6.79倍。在对T-Mobile应收账款进行调整后，总杠杆率和净杠杆率分别为6.94倍和6.32倍。

Cogent指出，对收购的Sprint有线业务的整合是一项持续存在的风险。其他不确定性包括汇率波动、竞争与定价压力、客户留存、网络中断、对第三方光纤和设备供应商的依赖、监管合规、网络安全要求，以及光纤租赁和通行权的续签。该公司还将偿还或再融资2027年6月到期的无担保票据的能力列为其财务风险之一。