黑山公司因第三季度EPS增长重申2026年展望，披露谷歌项目详情

黑山公司（Black Hills Corporation，NYSE: BKH）在第三季度利润实现同比增长后，重申了其2026年调整后收益指引，这主要得益于新公用事业费率以及附加费追补机制的支撑。该公司还概述了为谷歌计划在怀俄明州建设的数据中心提供服务协议所带来的预期财务贡献，预计该项目将在2030年产生约1.5亿美元净利润。

第三季度GAAP每股收益从上年同期的0.34美元升至0.54美元。剔除与待决的西北能源（NorthWestern Energy）合并案相关成本后，调整后每股收益从0.45美元增至0.57美元。黑山公司当季计入了250万美元（合每股0.03美元）的税后合并相关费用。

新费率和附加费追补对同比业绩的贡献达每股0.15美元，其中电力公用事业贡献0.12美元，燃气公用事业贡献0.03美元。客户用量增加贡献了每股0.03美元，管输业务量则贡献了0.02美元。上述增益被员工成本上升、新股发行、融资与折旧费用增加等其他项目部分抵消。

与正常天气状况相比，当季天气因素对每股收益带来0.02美元的正面提振。电力业务受益于有利的天气条件，但这被燃气业务不利的气候条件部分抵消。

2026年前九个月，GAAP每股收益为2.76美元，2025年同期为2.58美元。调整后每股收益从2.68美元升至2.89美元。今年前三季度，新费率和附加费追补累计贡献了每股0.60美元，而相较于正常天气状况，气候因素使每股收益减少了0.15美元。利息支出增加和新股发行也对同比表现造成拖累。

业绩指引与资本支出计划

黑山公司维持其2026年调整后每股收益为4.25美元至4.45美元的指引。该指引中值相较2025年4.10美元的调整后每股收益增长6%。公司的基准计划支持其2026年至2030年调整后每股收益复合年均增长率达到4%至6%目标区间的上半段。

该基准展望纳入了与微软和Meta相关的600兆瓦数据中心需求，并假设相关资本投资极少。该展望不包括规划中的谷歌数据中心、针对大负荷客户的额外输电项目以及待决的西北能源合并案。

黑山公司预计2026年投资9.05亿美元（不包括针对谷歌的发电投资）。其在2026年至2030年期间更广泛的基准资本支出预测总计为47亿美元。截至三季度末，该公司在循环信贷便利下拥有6.85亿美元的可用流动资金。穆迪对该公司的评级为Baa2，标普评级为BBB+，展望均为稳定。

谷歌项目拓展大负荷业务机遇

三季度期间，黑山公司签署了有效期至2048年的最终协议，为谷歌计划在怀俄明州南部建设的数据中心提供服务。该项目的资源配置总计达2.7吉瓦（包含规划备用容量）：包括公司自有的564兆瓦天然气发电、0.6吉瓦电网互联容量以及2.1吉瓦签约第三方资源。

黑山公司预计将通过一家非受监管子公司对自有发电设备投资18亿美元。该项投资的收益预计将自2027年年中开工建设起开始体现。发电设备计划于2027年底至2029年分阶段投入运营，数据中心初步供电目标定于2027年底，并在2030年达到负荷峰值。

公司还预计自2027年底起将根据合同约定的最低峰值负荷收取微电网管理费，且随着项目负荷逐步爬坡，该费用还将进一步增加。在扣除18亿美元的发电设备投资后，黑山公司预计到2048年将产生约24亿美元的无杠杆自由现金流。该估算尚未计入额外的输电扩建投资。

相关协议包含了成本传导机制、抵押品与财务担保要求、长交期设备客户预付款，以及旨在防范资产搁浅和提前终止风险的条款。公司表示，该结构设计旨在防止成本被转嫁给其他客户。

除已与谷歌签署的协议以及计划中已包含的微软和Meta的600兆瓦需求外，黑山公司表示，其目前正在就另外600兆瓦的需求展开积极谈判，并正在评估超过2.5吉瓦的早期或意向性合作机遇。

为满足大负荷用电需求，该公司已就总计6.86亿美元的怀俄明州输电项目申请了公共便利与必要性证书（CPCN）。其中包括耗资6.06亿美元的埃俄罗斯输电项目（Aeolus Transmission Project）和8000万美元的南夏延输电项目（South Cheyenne Transmission Project）。黑山公司预计，怀俄明州监管机构将在2027年年中之前就这些项目及其提议的大客户输电成本调整机制（Large Customer Transmission Cost Adjustment Mechanism）作出裁决。该机制提议将相关输电成本直接分摊给大负荷客户。

监管项目与合并时间表

黑山公司获批新的阿肯色州燃气业务费率，自2026年10月12日起生效，预计将使年收入增加1790万美元。监管机构还批准了涵盖南达科他州和怀俄明州业务的南达科他州电力和解协议，最终费率计划于12月1日生效。此外，科罗拉多州电力业务提交费率申请，寻求每年增加2670万美元收入，并收回自2024年上一轮费率审查以来投资的1.84亿美元；业绩演示材料显示，新费率拟于2027年第一季度生效。

该公司仍有望在2026年第四季度将99兆瓦的兰格二期（Lange II）天然气发电项目投入运营。此外，该公司已在科罗拉多州启动一项50兆瓦电池储能项目的土建工程，计划于2027年底完工。

黑山公司继续以2026年底前完成与西北能源（NorthWestern Energy）的合并为目标。该交易已获得股东、联邦反垄断机构、联邦能源监管委员会（FERC）以及内布拉斯加州和南达科他州的批准。在达成部分和解并完成听证会后，蒙大拿州的裁决目前仍在等待中，法定截止日期为2026年11月12日。

该展望仍受制于监管审批、资本计划执行、融资环境、通胀、利率、供应链与劳动力限制、恶劣天气、野火以及网络安全风险。谷歌项目的推进还取决于施工和设备交付进度、许可证、输电可用性、客户需求、交易对手方以及合同义务的履行情况。西北能源合并案的最终完成，仍取决于其余所需审批及其条款。