Ardent Health因第三季度利润率扩张上调2026年EBITDA指引中值

Ardent Health Inc.公布第三季度盈利能力大幅提高，并上调了全年调整后EBITDA指引中值，理由是执行力增强、核心业务改善以及2026年剩余时间业务能见度提高。这家医院运营商维持了营收指引，但表示仍预计业绩将趋向该区间下限。

截至9月30日的第三季度，公司营收同比增长3.1%，至16.25亿美元。净利润从120万美元增至6340万美元，调整后EBITDA增长204.4%，至1.377亿美元。调整后EBITDA利润率从上年同期的2.9%扩大至8.5%。

同比基数受到2025年第三季度记录的两项项目影响。Ardent表示，会计估计变更使上年同期的营收和调整后EBITDA减少了4300万美元；同时，主要与新墨西哥州不利索赔进展相关的专业责任准备金增加，使上年同期调整后EBITDA进一步减少了5400万美元。

2026年前九个月，公司营收增长2.7%，至48.49亿美元，调整后EBITDA增长20.2%，至3.767亿美元。今年迄今的调整后EBITDA利润率提升120个基点，至7.8%。净利润为1.566亿美元，上年同期为1.559亿美元。

劳动力成本与就诊量

成本控制推动了季度利润率改善。薪酬与福利支出同比下降4%，占营收比例改善了300个基点。合同工支出下降45%，占薪酬与福利支出的比例从上年同期的3.5%降至2.0%。专业服务费支出增速从第二季度的10.4%放缓至7.4%。

Ardent表示，其为期多年的IMPACT运营计划仍在按计划推进，预计在2026年实现至少7000万美元的效益。该计划旨在通过人员配置优化、提高标准化水平、商业执行以及改善病患流转和产能利用率等措施，提高利润率、运营敏捷性和医疗服务交付能力。

当季调整后入院人次增长2.9%，至91,933人次；每调整后入院人次的净患者服务收入增长0.7%，至17,370美元。入院人次增长0.1%，较第二季度1.0%的降幅有所改善。

手术量依然偏低。总手术量下降1.9%，其中住院手术减少5.0%，门诊手术减少0.6%。Ardent表示，第二季度和第三季度手术量下降中约有一半反映了公司主动对业务条线进行的合理化调整。第三季度总手术量的降幅小于上一季度的2.9%。

管理式医疗占第三季度净患者服务收入的44.8%，低于上年同期的45.5%。联邦医疗保险（Medicare）占比从38.9%升至40.2%，而联邦医疗补助（Medicaid）占比从10.0%降至9.5%。自费及其他收入占5.5%，上年同期为5.6%。

现金流与2026年展望

当季经营活动现金流下降21.0%，至1.219亿美元。Ardent表示，该业绩包含了按季度延迟发放的3700万美元州定向支付款项的影响，公司预计将在第四季度收到这笔款项。今年迄今的经营活动现金流增长4.6%，至2.584亿美元。

第三季度自由现金流为7310万美元，而上年同期为9560万美元。在向非控股权益分红后，该非GAAP指标为4890万美元，低于上年同期的7270万美元。前九个月，扣除非控股权益分红后的自由现金流从5680万美元增至7450万美元。

Ardent将全年调整后EBITDA区间由此前的4.85亿至5.35亿美元修正为5.00亿至5.35亿美元，中值上调1.5%至5.18亿美元。公司维持了64亿至67亿美元的营收指引，以及1.5%至2.5%的调整后入院人次增长指引。

公司目前预计归属于Ardent Health的净利润为1.32亿至1.67亿美元，此前预测区间为1.10亿至1.63亿美元。稀释每股收益预计为0.93至1.18美元，此前预期为0.78至1.15美元。计划资本支出由此前的2.25亿至2.65亿美元下调至2.10亿至2.50亿美元区间。

Ardent的长期战略仍聚焦于核心市场的内生性增长、运营改善以及有针对性的资本配置。管理层表示，投资将针对高价值业务条线和数字化能力，同时在评估潜在收购时将侧重于医疗需求尚未得到满足的市场。

公司指出，医保报销政策变动、医疗立法、通胀、关税、劳动力供应与成本、网络安全威胁、运营目标执行情况以及巨额债务是其面临的主要不确定性。Ardent还强调了公司在得克萨斯州和俄克拉荷马州的业务集中度、合资企业风险敞口和长期房地产租赁承诺，以及《单一庞大优美法案》（One Big Beautiful Bill Act）的潜在影响和增强型医疗保险市场补贴到期的影响。