APA第三季度自由现金流翻倍，净债务目标下调至20亿美元

APA Corporation表示，受经营现金流增长及上游投资下降推动，2026年第三季度自由现金流同比增逾一倍，为进一步偿还债务和股东回报提供了支持。该油气生产商还设定了20亿美元的净负债目标，并根据10月28日的远期曲线价格，预计全年自由现金流将达29亿美元。

作为非GAAP指标的自由现金流从2025年第三季度的3.39亿美元增至6.99亿美元。经营活动产生的现金流量净额为13.8亿美元，而上年同期为14.6亿美元；营运资产和负债变动前的现金流则从11.9亿美元增至14.5亿美元。

调整后EBITDAX从上年同期的13.5亿美元攀升至18.6亿美元。第三季度上游资本投资（不包括埃及非控股权益）从5.42亿美元降至4.66亿美元，其中美国本土48州的支出从2026年前两个季度各3.79亿美元降至2.82亿美元。

产量与成本表现

APA报告第三季度调整后日产量为38.1万桶油当量，不包括非控股权益和税收实物分成份额。美国原油日产量较公司指引高出4,000桶，促使APA将全年美国原油日产量指引上调至12.4万桶。公司预计全年调整后总日产量为36.4万桶油当量，其中调整后原油日产量为18万桶。

二叠纪盆地业务仍是APA现金创造的核心。公司预计2026年美国上游业务将产生超过20亿美元的自由现金流，同时将原油日产量维持在12万桶以上。预计美国资本投资已从2024年经并购和剥离调整后的21亿美元降至13亿美元，反映出钻井和完井成本的下降以及运营效率的提升。

APA将二叠纪盆地的成本下降归功于收购Callon带来的整合效益、压裂设计的优化、同步压裂作业的扩大应用以及钻井和套管技术的改进。公司表示，计划于2027年增加特拉华盆地的作业活动，预计将进一步提升效率并节约成本。

在埃及，第三季度总日产量平均约为20.6万桶油当量，与第二季度基本持平。天然气总日产量达到约5.42亿立方英尺，比指引高出700万立方英尺。埃及调整后日产量为63,902桶油当量，高于第二季度的61,416桶油当量。

APA预计，在约5亿美元资本投资的支持下，埃及业务将在2026年产生超过7亿美元的自由现金流。将油气井连接至架空输电线路的电力项目减少了柴油消耗，公司估计2024年至2026年累计节约成本超过1亿美元。公司还计划在2027年开展更多电力项目。

债务削减与股东回报

APA在第三季度偿还了约4.5亿美元债务，使截至9月30日的净负债从2025年底的39.8亿美元降至32.2亿美元。公司在2026年已偿还12亿美元债务，自2024年底以来累计偿还28亿美元，年化利息支出节约超过1.8亿美元。

该公司将净负债目标从30亿美元下调至20亿美元，并表示预计将在2026年底前实现新目标。另一项资本回报测算显示，若计入待完成的Savant收购案及潜在的营运资本影响，年末净负债约为30亿美元。

APA继续致力于将至少60%的年度自由现金流回馈给股东。截至10月30日，公司已回购1,780万股股票，并预计在11月和12月追加约6.5亿美元的回购。基于公司29亿美元的自由现金流预测，预计2026年股东回报总额将超过17亿美元。

截至季度末，资产负债表上的总负债为33亿美元，净杠杆率为过去12个月调整后EBITDAX的0.5倍。APA报告拥有41亿美元的流动性，且未来五年内到期的债务不足2亿美元。

天然气交易与长期开发

APA预计第三方油气采销业务将在2026年产生10.8亿美元的税前现金流。若计入权益天然气产量，其美国天然气交易与生产投资组合预计将在今年贡献12.3亿美元，并在2027年贡献11.1亿美元。该组合包括液化天然气（LNG）销售，以及连接二叠纪盆地外购气与墨西哥湾沿岸市场的确定管输运力。

在苏里南，GranMorgu开发项目仍在按计划推进且符合预算，预计将于2028年年中首次产油。该项目估计可采资源量超过7.5亿桶石油，规划日产能为22万桶。APA持有40%的作业权益，而其与道达尔能源（TotalEnergies）达成的附带权益协议降低了其实际资本风险敞口，由道达尔能源承担APA 75%的评价和开发支出。

2027年投资展望

APA初步制定的2027年上游资本预算为25亿美元，其中包括美国的15亿美元、埃及的5亿美元、GranMorgu开发项目的2.5亿美元以及勘探业务的2.5亿美元。尽管在GranMorgu和勘探方面的投资有所增加，但总额仍比经调整的2024年支出低约10%。

管理层预计该计划将使美国和埃及的产量保持在与2026年相近的水平，推动GranMorgu项目迈向首次产油，并为5口勘探与评价井提供资金。计划开展的作业包括苏里南勘探区、阿拉斯加的评价与勘探，以及与埃尼（Eni）在乌拉圭近海合作的一口钻井，埃尼预计将承担这口定于2027年底钻探的油井的大部分成本。

对于第四季度，APA预测调整后日产量为36.4万桶油当量，上游资本投资为5.25亿美元。全年上游投资预计总计21亿美元。

该前景取决于大宗商品价格、运营执行情况以及公司实现产量、资本支出、成本节约和债务削减目标的能力。APA还将监管与税收变动、贸易政策、制裁、地缘政治风险、政府审批、基础设施要求以及待决的阿拉斯加收购交易完成情况列为潜在的不确定性来源。