雅宝Q3调整后EBITDA受锂价提振激增

雅宝公司（ALB）公布2026年第三季度收益大幅增长，主要得益于锂价上涨提振其储能业务，同时特种品业务表现强劲及成本削减亦提供了额外支撑。该公司还将全年资本支出预期从约5亿美元下调至3亿至3.5亿美元，理由是资本效率提升以及重新调整了早期项目的支出顺序。

净销售额同比增长19%至15.5亿美元。归属于雅宝的净利润为2.97亿美元，上年同期为亏损1.61亿美元；普通股稀释每股收益为2.15美元，上年同期为每股亏损1.72美元。

调整后EBITDA增长186%至6.46亿美元，调整后EBITDA利润率从17%扩大至42%。调整后稀释每股收益为2.58美元，而上年同期调整后每股亏损0.19美元。

当季该公司产生经营现金流4.06亿美元，自由现金流3.25亿美元。经营现金流转化率为63%，处于雅宝60%至70%的长期目标区间内。年初至今自由现金流达到12亿美元。

雅宝表示，在2026年前九个月已实现超过1.5亿美元的年化成本与生产率改善，达到全年目标的高端。这些成果来自制造效率的提升、销量与产出率的增加，以及供应链和后勤职能部门的举措。

锂价上涨推动储能业务收益增长

储能业务净销售额增长58%至11.2亿美元，调整后EBITDA增长351%至5.60亿美元。该部门调整后EBITDA利润率达到50%，同比上升32.5个百分点，主要反映了锂价上涨。

第三季度销量为5.6万公吨碳酸锂当量（LCE），平均实现价格为每公斤20.02美元。当季市场锂均价为每公斤19.73美元。

雅宝继续预计全年储能业务销量为22.5万至23.5万公吨LCE。格林布什（Greenbushes）CGP3项目产能爬坡的延误，预计将被沃吉纳（Wodgina）好于预期的产量部分抵消。CGP3于8月1日重启，并在9月实现了连续30天达到额定产能的业绩。

针对第四季度，由于市场价格走低，该公司预计储能业务销售额和调整后EBITDA将环比下降，而销量预计保持稳定。随着公司处理前期采购的高成本锂辉石库存，利润率预计也将下滑。

2026年预期锂盐销量中约有40%（相当于储能总销量的约三分之一）由长期协议覆盖。这些合同与市场指数挂钩，通常具有三个月的定价滞后期并设有价格下限，部分合同还设有价格上限。

定价与需求支撑特种品业务前景

得益于价格和销量的双双改善，特种品业务净销售额增长13%至3.89亿美元。调整后EBITDA增长31%至9900万美元，调整后EBITDA利润率扩大3.5个百分点至25%。

该部门受益于成本与生产率改善举措，以及约旦溴业公司（Jordan Bromine Company）创纪录的季度产量。雅宝表示，在半导体和电子应用以及透明盐水强劲需求的带动下，今年以来的需求和消费者信心依然保持韧性。

该公司预计全年特种品业务销售额为14亿至16亿美元，调整后EBITDA为3.50亿至3.75亿美元，调整后EBITDA利润率在20%出头。基于年初至今的表现以及足以抵消供应链成本上涨的降本举措，雅宝上调了该部门的调整后EBITDA预期。

其第四季度的假设预计特种品核心市场的需求保持稳定，同时计入了中东局势的影响。该部门约20%的销售额跟踪中国溴市场价格，导致业绩部分受到区域价格波动的影响。

2026年业绩前景仍与锂价紧密相连

雅宝维持了基于情景预测的全公司业绩展望。在锂市场价格约为每公斤20美元的情景下，公司预计2026年净销售额为57亿至60亿美元，调整后EBITDA为24亿至26亿美元，调整后EBITDA利润率在40%出头。该公司表示，今年以来的业绩已趋向该情景预测的高端。

该展望纳入了沃吉纳更高的产量、CGP3停产的影响以及生产率的提升。这些改善举措预计将抵消与中东局势相关的约7000万至9000万美元本无法缓解的原材料和供应链成本。

下调后的资本支出预测包括2026年不足3亿美元的维持性资本支出。雅宝表示，公司正在优化项目的时间表和范围，同时保持对格林布什、沃吉纳和阿塔卡马盐湖（Salar de Atacama）未来增长投资的灵活性。

公司引用的市场指标显示，截至8月，全球锂消费量同比增长48%，而供应量增长为34%。储能系统电池产量增长97%，以吉瓦时计的电动汽车销量增长11%。雅宝表示，电池制造商2027年上半年的订单情况依然稳固，尽管目前固定式储能需求中直接与数据中心安装相关的不足5%。

公司业绩和前景仍对锂与溴的价格、客户订单、产量、合同条款、原材料和能源成本、汇率波动以及项目执行情况较为敏感。雅宝还将贸易限制、关税、地缘政治冲突及相关供应链中断列为可能导致实际业绩偏离情景预期的不确定性因素。