Navient第三季度扭亏为盈得益于贷款发放量增长，信贷拨备仍处高位

Navient（NASDAQ: NAVI）在2026年第三季度实现扭亏为盈，主要得益于出售存量私人教育贷款所获收益以及强劲的消费贷款发放量，抵消了高企的信贷拨备。该公司公布的GAAP净利润为1500万美元，即摊薄后每股收益0.16美元；而上年同期净亏损为8600万美元，即每股亏损0.87美元。

拨备前营收从1.61亿美元增至3.17亿美元，营业支出从1.05亿美元降至7500万美元。然而，贷款损失拨备从1.68亿美元增至2.27亿美元，原因在于此前发放贷款的拖欠率和核销率处于高位的时间超出了公司预期。

在非GAAP核心收益（Core Earnings）基准下，Navient录得净利润300万美元，即摊薄后每股收益0.03美元，而上年同期为亏损8300万美元，即每股亏损0.84美元。在对已识别的重大项目进行调整后，核心每股收益为0.30美元。

资产出售与信贷成本主导业绩表现

Navient通过出售7.5亿美元存量私人教育贷款确认了1.62亿美元收益，为核心每股收益贡献了1.31美元。该公司还将另外14亿美元的存量私人教育贷款划归为持有待售资产，从而计提了2900万美元拨备，导致每股收益减少0.23美元。

此外，Navient还将第三季度前发放的10亿美元在读私人教育贷款划归为持有待售。该归类带来了4200万美元的拨备收益，相当于每股收益贡献0.34美元。

最大的负面项目是针对此前发放贷款计提的2.24亿美元拨备（不含持有待售调整）。Navient将这笔费用主要归因于近期及预期的拖欠与核销在高位持续的时间超出此前预期。公司修正了违约及违约后回收率假设，该拨备导致季度核心每股收益减少1.81美元。

第三季度拨备费用总额包括：与此前发放存量私人教育贷款相关的1.78亿美元、与此前发放再融资贷款相关的3300万美元，以及联邦家庭教育贷款计划（FFELP）的1300万美元。新发放贷款另计提了1600万美元。

消费贷款发放量攀升77%

Navient本季度发放了14亿美元消费贷款，较上年同期的7.88亿美元增长77%。公司表示，这些贷款均面向高信用资质借款人发放。

在读学生贷款发放量从2.59亿美元增至4.79亿美元，增幅达84%，这主要得益于研究生贷款规模同比增长173%至3.26亿美元。Navient表示，其在读学生业务的获客成本同比降低了25%。从第三季度开始，公司对新发放的在读学生贷款采用了公允价值计量选择权，并确认了2300万美元的正向公允价值调整。

再融资贷款发放量增长65%，平均新发放贷款FICO信用评分为775分。Navient表示，这主要得益于利率查询活动的持续活跃、业务量提升以及获客成本下降。

消费贷款业务板块实现核心净利润200万美元，而上年同期为亏损7600万美元。该板块拨备前营收从1.01亿美元增至2.74亿美元，拨备从1.55亿美元增至2.14亿美元。营业支出增加1200万美元至5700万美元，主要反映了拓展消费贷款业务相关的季节性营销费用及其他成本。

Navient表示，贷款出售和划归持有待售旨在将管理层精力与资本集中投向成长型业务，同时公司将继续评估从存量资产中实现价值的有效途径。

联邦教育贷款业务收益下滑

联邦教育贷款业务板块录得核心净利润2200万美元，低于上年同期的3500万美元。拨备前营收从7500万美元降至5500万美元。

净利息收入减少1800万美元，主要由于上年同期包含了一项因提前还款率假设调整、溢价摊销减少所带来的1800万美元收益。贷款损失拨备维持在1300万美元不变；随着资产余额下降及可变成本调整，营业支出减少300万美元至1300万美元。

运营效率、资本与战略重点

核心收益总支出为7700万美元，低于上年同期的1.09亿美元。第三季度支出中包含了一笔与过往诉讼事项相关的1500万美元保险赔偿款。重组费用为200万美元，而2025年同期为400万美元。

Navient在本季度通过股息和股票回购向股东回馈了2500万美元。截至2026年9月30日，其非GAAP调整后有形权益比率为9.5%，同时全部教育贷款组合中有77%实现了期限匹配融资。截至季度末，公司未偿还无担保债务为53亿美元，不受限企业现金为7.01亿美元。

管理层还宣布了一项旨在提高透明度和战略灵活性的公司重组计划。其既定重点任务包括：构建具备可扩展性且成本更低的运营模式、利用资产组合现金流逐步压降无担保债务、保持审慎严谨的资本配置，以及通过资产支持证券（ABS）或机会性贷款出售为新发贷款筹集资金。

Navient预计，在未来20年偿还担保融资后，贷款组合未折现现金流将达113亿美元，其中约半数预计将在未来五年内实现。这些预测不包含无担保债务利息和营业支出，并取决于对提前还款率、利率和融资利差的内部假设。

公司指出的主要不确定性包括：教育贷款违约率持续高企、还款和提前还款模式发生改变、通胀与利率波动、监管或政策变动、信用评级承压、融资可得性、流动性状况，以及资产与融资安排之间利率特征的潜在错配。