Encore Capital第三季度利润增长66% 得益于回款创历史新高

受美国市场表现走强以及回收款增加支撑，Encore Capital Group公布的2026年第三季度利润同比大幅增长，催收回款额创历史新高。这家不良资产收购商还更新了全年业绩指引，预计GAAP每股收益为15.50美元至16.00美元；按固定汇率计算，预计资产组合收购额为15.0亿美元至15.5亿美元，催收回款额为29.0亿美元至29.5亿美元。

净利润从上年同期的7470万美元增长66%至1.240亿美元；摊薄后每股收益从3.17美元增长76%至5.57美元。总营收增长18%至5.445亿美元；尽管营业支出增长9%至3.139亿美元，营业利润仍攀升33%至2.306亿美元。

债权收购业务营收增长21%至5.255亿美元。其中包括增长12%的资产组合收入4.144亿美元，以及回收款变动金额1.110亿美元（上年同期为6360万美元）。Encore表示，第三季度催收回款中包括5200万美元的高于预期的回收款，以及5900万美元的未来预期回收款变动。

催收回款额创下7.538亿美元的季度纪录，较上年同期的6.630亿美元增长14%。应收账款资产组合均值增长11%至46.9亿美元，预计剩余回款额增长10%至104.5亿美元。年化债权收购收益率从41.0%升至44.9%，反映出35.4%的资产组合收益率以及回收款变动带来的9.5%影响。

Encore非GAAP季度现金效率利润率为59.6%，上年同期为58.4%。过去12个月的现金产出（定义为经调整EBITDA加上用于冲减本金余额的回款）增长18%。公司非GAAP杠杆率从2.5倍降至2.3倍。

美国业务驱动回款增长

Encore继续将其大部分收购资金投向美国市场。本季度收购的3.897亿美元资产组合中，有3.10亿美元（即80%）投向美国市场机遇，而欧洲市场占8000万美元。

Encore旗下美国业务公司Midland Credit Management创下5.89亿美元的催收回款纪录，较上年同期增长17%。管理层将这一表现归因于新技术的应用、数字化能力的提升、持续的运营创新，以及不断扩大且具备韧性的还款人客群。该公司表示，消费者的还款行为保持稳定。

Encore称美国资产组合供应充裕，理由是信用卡高核销率与持续的信贷投放并存。演示文稿显示，2026年8月美国循环信贷规模达1.35万亿美元，第二季度信用卡核销率为3.82%。演示文稿还显示，银行卡逾期率仍处于高位。

Encore旗下欧洲业务公司Cabot报告催收回款1.64亿美元，同比增长2%，并收购了8000万美元的资产组合。该公司表示，尽管竞争依然激烈，但随着消费信贷持续增长，英国市场保持稳定。Cabot继续专注于成本控制与运营改善。

业绩指引与资产负债表重点

Encore更新后的2026年业绩指引按固定汇率基准呈现。除资产组合收购额、催收回款额及每股收益预期区间外，公司预计利息支出（包含其他收益）为2.95亿美元，有效税率在20%中段区间。

该每股收益预测未计入一项可能在2026年第四季度确认的单项非现金税收优惠带来的潜在积极影响，其每股增益预计为0.65美元至0.90美元。

截至9月30日，Encore拥有6.58亿美元的可用流动资金，包括可用循环信贷额度下的5.10亿美元以及1.48亿美元现金（不含客户资金）。公司表示，在2028年之前没有大额债务到期。本季度内，公司将其美国信贷额度的到期日延长一年至2029年10月，并以现金清偿了2.30亿美元将于2029年到期的可转换票据。

管理层的资产负债表目标包括保持财务灵活性、将杠杆率维持在2.0倍至3.0倍之间，以及维持强劲的BB级债务评级。资本配置重点包括以具备吸引力的回报率收购资产组合、股份回购以及战略性并购。

Encore提醒称，其前景展望仍面临多项风险，涉及资产组合供应与定价、催收表现、消费者行为、利率、资本市场准入、汇率波动以及更广泛的宏观经济状况。实际业绩也可能与对回收款、现金产出、收益率以及第四季度潜在税收优惠的预期存在差异。